氧化铝：价格走势与下半年展望 3700-3950 元/吨

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<【2024 年上半年氧化铝价格上涨，下半年或高位盘整】

2024 年上半年氧化铝价格上涨，触及两年来新高，主要因国内铝土矿资源紧缺，供应趋紧，而云南地区下游电解铝厂复产，需求增多。

截至 6 月 28 日，上半年氧化铝均价为 3490.33 元/吨，较去年同期上涨 602.24 元/吨，涨幅 20.85%。

上半年氧化铝价格低点在 1 月上旬，高点在 5 月下旬，价差 805 元/吨。

上半年氧化铝供应偏紧是价格上涨主因，主流生产企业累计产量 4076.60 万吨，较 2023 年上半年减少 46.95 万吨。

我国铝土矿资源紧缺，对外依存度接近 70%。2024 年 1-5 月铝土矿进口量累计 6403.65 万吨，较 2023 年同期增加。

上半年氧化铝进口量二季度减量明显，海外氧化铝供应趋紧，进口成本增加。

上半年氧化铝下游需求量增加，二季度电解铝厂复产带动需求，1-6 月电解铝行业对氧化铝需求累计 4017.94 万吨。

展望下半年，氧化铝价格或高位盘整，运行区间 3700-3950 元/吨。

国内铝土矿资源紧缺局面常态化，进口铝土矿资源将趋紧。

下半年氧化铝企业产能运行率或处于 79%-82%区间，有新建产能投产。

下半年氧化铝下游需求或相对稳定，预计新增电解铝产能 37 万吨。

总体看，下半年氧化铝价格或高位盘整，价格高点大概率在 7 月，低点或在 12 月。

风险提示：国内铝土矿复产及进口供应情况，下游电解铝厂产能复产情况。