华泰期货饲料日报20240725：现货持续累库，豆粕窄幅震荡

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘豆粕2409合约3159元/吨，较前日上涨5元/吨，涨幅0.16%；菜粕2409合约2473元/吨，较前日上涨26元/吨，涨幅1.06%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3090元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差M09-59，较前日下跌15；江苏地区豆粕现货3000元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差M09-159，较前日下跌25；广东地区豆粕现货价格3030元/吨，较前日持平，现货基差M09-129，较前日下跌5。福建地区菜粕现货价格2460元/吨，较前日上涨20元/吨，现货基差RM09-13，较前日下跌6。

近期市场资讯，巴西全国谷物出口商协会表示，巴西7月份大豆出口量估计为1043万吨，低于一周前估计的1071万吨，但是仍比去年同期的861万吨提高21%。1-7月份巴西大豆出口量将达到7669万吨，高于去年同期的7385万吨。阿根廷农业部数据显示，2024年6月份阿根廷大豆压榨量为396万吨，比去年同期的300万吨增加31.3%。 作为对比，2024年5月份阿根廷大豆压榨量达到397万吨，环比增长3.8%，同比增长13.8%。

昨日豆粕期价维持震荡，整体上来看，当前美豆优良率情况良好，天气方面并未出现明显驱动因素，叠加略显疲软的需求端影响，整体美豆价格偏弱运行。而国内豆粕价格一方面跟随美豆价格同步下探，另一方面当前下游库存依旧处于历史偏高水平，仍然处于持续累库状态之中。国内大豆和菜籽的连续集中大量到港给到了国内供应端较大的压力，因此下游油厂压榨开机率提升，多催提催保。但是目前美豆价格已经跌至成本线下，未来天气端的变化仍将会是市场关注的焦点，需要持续跟进，同时国内下游的情况也需要进一步观察，预计未来豆粕价格或将偏强震荡运行。

■ 策略

谨慎偏多

■ 风险

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘玉米2409合约2371元/吨，较前日下跌22元/吨，跌幅0.92%；玉米淀粉2409合约2805元/吨，较前日下跌11元/吨，跌幅0.39%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2380元/吨，较前日持平，现货基差C09+9，较前日上涨22；吉林地区玉米淀粉现货价格3000元/吨，较前日持平，现货基差CS09+215，较前日上涨11。

近期市场资讯，巴西国家商品供应公司表示，截至7月21日，2023/24年度首季玉米收获进度为97.8%，一周前96.8%，去年同期为98.6%。巴西二季玉米收获进度为79.6%，上周74.2%，去年同期47.9%。头号产区马托格罗索州，二季玉米收获97.7%，一周前94.1%，去年同期79.5%。

昨日玉米期价窄幅震荡，国内方面，供应端，东北产区气温逐渐升高，储存条件有所提升，近期期货价格连续下跌，贸易商对后市看空心态加强。需求方面，小麦等其他替代品持续压制，饲料企业对内贸玉米采购积极性不强。本周重点关注国内外产区天气情况，以及进口玉米、超期稻谷竞拍投放消息。预计本周玉米价格维持震荡态势。

■ 策略

区间震荡

■ 风险

无