光大期货：7月25日软商品日报

白糖：

昨日原糖期价继续下行，主力合约收于17.95美分/磅，至此原糖已经连续7个交易日收跌。经纪公司hEDGEpoint Global Markets最新预计巴西2024/25榨季糖产量将下调30万吨至4130万吨；甘蔗制糖比从之前的 51.2%下调至50.3%；但由于2024/25榨季前几个月的甘蔗压榨量处于较高水平，该经纪公司将本年度的甘蔗压榨量预估从之前的6.13亿吨小幅上调至6.2亿吨。国内现货方面广西报价6420~6540元/吨，上调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6560~6800元/吨，下调20-50元/吨。原糖受供应增加预期压制，价格持续走弱，昨日收盘价跌破18美分/磅，刷新20个月低点。国内呈现远近分歧，昨日产区报价上调，加工糖报价下调，未来随着进口糖到港，远期仍将承压。1月合约保持空头思路，关注未来进口糖到港情况。

棉花：

周三，ICE美棉下跌1.14%，报收68.69美分/磅，CF409下跌2.26%，报收14245元/吨，新疆地区棉花到厂价为15461元/吨，较前一交易日下降55元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15610元/吨，较前一日下降96元/吨。国际市场方面，美股三大指数持续走弱，美棉价格跌破70美分/磅整数关口之后，下方想象空间已经打开，在全球棉花增产预期较强，美棉生长情况好于去年同期的情况下，美棉难以获得有效支撑。国内市场方面，美棉大幅下行对郑棉有一定影响，且目前有部分“特朗普上台”预期交易。基本面来看，棉花商业库存位于近年来同期均值水平，且新棉预期增产，供应充裕。需求端，纺织企业开机负荷持续下降，终端需求偏弱短期难改，供强需弱格局下，市场信心不足。综合来看，预计短期郑棉震荡偏弱运行，变局需要时间。近期市场波动剧烈，注意持仓风险。

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