美豆及国内豆菜粕：利空下偏弱运行

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【综合分析】 本周 USDA 月度供需报告利空略超预期，致使美豆与国内豆菜粕承受明显下行压力。美豆估值利空或未交易完，未来一周天气维持良好，部分地区转干但对作物生长影响有限，或利收割。 国际市场难见明显好转，未来或关注美豆出口变化及国内自身需求调整。因国际市场供应宽松、库存压力大，美豆反弹空间有限。 国内豆粕偏弱运行，大豆贴水亦如此，库存压力大，本周成交集中在远期基差，反映后续供应压力。若买船推进无果，后续基差月差或涨。 菜粕矛盾较小，后续供应明确且需求偏弱预期明显，行情驱动不突出，随豆粕偏弱运行。 【策略】 单边：豆菜粕单边以震荡市操作为主，策略逢高抛空。 套利：MRM11/01 价差扩大，11 - 1 正套。 期权：方向向下的海鸥期权