【股指】海外风险偏好回升，两市震荡运行

上周公布的7月经济数据显示，当前宏观经济环境仍处在弱复苏状态中。目前工业生产以及外贸向好。但内需不足、房地产低迷以及通胀偏低等问题预期短期难以大幅改善。得益于美国零售、就业等数据超预期，海外恐慌情绪大幅降温，风险偏好上升，欧美以及日本股市上周大幅反弹。但海外市场的反弹并没有给A股带来做多动力，上周市场呈现缩量震荡走势，市场交投情绪较为低迷。短期来看，市场交易量处在今年低位，积极信号较少，市场短期情绪难以大幅改善，建议投资者保持谨慎态度。中长期来看，目前股指估值处在近10年低位，政策较为友好，市场下跌空间有限，且有超跌反弹机会，投资者可继续等待做多时机。股指期货方面，建议投资者暂时空仓观望。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，短期市场方向不明确，波动有上升的可能，同样建议投资者暂时维持空仓。

一、行情回顾

1.1 经济数据&宏观政策

根据国家统计局数据，2024年1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）287611亿元，同比增长3.6%。分领域看，基础设施投资同比增长4.9%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.2%。固定资产投资增幅不及市场预期，房价仍未能够重拾涨势，房地产投资依旧较为低迷。基建投资增速较1-6月也有所下降。7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。按消费类型分，7月份，商品零售额33354亿元，同比增长2.7%；餐饮收入4403亿元，增长3.0%。消费数据目前仍未有较大改观，消费者对于可选消费较为保守。失业率7月小幅季节性走高，但依旧低于去年同期。

1.2 市场行情数据

上周主要股指涨跌不一，沪指收涨0.6%，深指及创业板则小幅走低。两市日均成交额跌至年内低位，上周日均成交额仅5267亿元。银行、通信以及煤炭等板块涨幅靠前。房地产、建筑材料、社会服务等板块跌幅超过3%。北向资金净流出超50亿元。

二、股指期货数据分析

2.1 股指期货涨跌幅

上周IH以及IF表现好于IC和IM。8月合约于上周五到期，股指期货成交量较此前一周有所下降。目前大部分股指期货合约均处在贴水状态，但贴水幅度并不深，市场情绪并不非常悲观。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH处在低位，但目前政策以及资金更偏好大盘股，建议投资者继续等待机会。

2.2 股指期货基差

2.3股指期货基差年化升贴水率

三、期权数据分析

3.1 期权成交及持仓概况

期权方面，上周四市场波动较大，期权成交量冲高。成交额PCR整体处在中等偏高水平。期权持仓PCR处在偏低水平，期权交易者整体情绪较悲观。

3.2期权波动率分析

上周市场波动较为平稳，虚值期权隐含波动率普遍下降。多数标的期权加权平均隐含波动率在13%-22%区间。目前期权隐含波动率整体处在历史中等偏低水平，市场情绪平稳。

四、后市展望

上周公布的7月经济数据显示，当前宏观经济环境仍处在弱复苏状态中。目前工业生产以及外贸向好。但内需不足、房地产低迷以及通胀偏低等问题预期短期难以大幅改善。得益于美国零售、就业等数据超预期，海外恐慌情绪大幅降温，风险偏好上升，欧美以及日本股市上周大幅反弹。但海外市场的反弹并没有给A股带来做多动力，上周市场呈现缩量震荡走势，市场交投情绪较为低迷。短期来看，市场交易量处在今年低位，积极信号较少，市场短期情绪难以大幅改善，建议投资者保持谨慎态度。中长期来看，目前股指估值处在近10年低位，政策较为友好，市场下跌空间有限，且有超跌反弹机会，投资者可继续等待做多时机。股指期货方面，建议投资者暂时空仓观望。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，短期市场方向不明确，波动有上升的可能，同样建议投资者暂时维持空仓。