原油：回吐涨幅波动大 关注供应扰动

【原油：油价波动仍将较大】周二，原油主力合约 SC2410 夜盘收跌 3.82%，报 526.5 元/桶。WTI10 月合约收盘下跌 3.21 美元/桶至 70.34 美元/桶，跌幅 4.36%；Brent10 月合约收盘下跌 3.77 美元/桶至 73.75 美元/桶，跌幅 4.86%。利比亚央行行长称各派别接近达成协议且石油产量有望恢复，此消息致油价大幅回落，回吐今年所有涨幅。当前原油市场核心矛盾在于未来供需端缺乏信心，虽美原油和成品油在去库，但需求旺季将结束，预计未来向上驱动有限。不过当前现货市场供需未显著恶化，短期油价大幅向下空间有限。利比亚供应中断事件或影响供需平衡预测，需持续关注供应扰动程度和时间。【燃料油：预计短期高低硫价差仍有一定上行驱动】周二，上期所燃料油主力合约 FU2411 夜盘收跌 3.31%，报 2804 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2411 夜盘收跌 0.15%，报 4011 元/吨。8 月预计有 250 万-260 万吨低硫燃料油自西半球运抵新加坡，较 7 月增加 20-30 万吨。低硫方面，近期货物抵达因质量未有效增供，预计 10 月供应才显著增加。高硫方面，非制裁油供应紧张及高硫船加油需求支撑市场，但炼厂进料需求下滑，夏季发电高峰结束后，高硫燃料油需求将显著走弱。【沥青：短期可以关注近月月差走弱的机会】周二，上期所沥青主力合约 BU2410 夜盘收跌 0.62%，报 3376 元/吨。9 月进入需求旺季，需求有回暖预期，部分道路项目施工增加，炼厂释放合同积极性高，叠加供应端增量有限，对价格有向上驱动。但社会库存待消耗，成本端原油波动有扰动，且近期沥青厂库仓单注册 12 万吨，或对近月合约造成压力。【橡胶：全年减产或成定局】周二，截至日盘收盘，沪胶主力 RU2501 下跌 75 元/吨至 16285 元/吨，NR 主力下跌 10 元/吨至 12720 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力下跌 200 元/吨至 14725 元/吨。昨日上海全乳胶 14800，全乳-RU2501 价差-1505，人混-RU2501 价差-1605，BR9000 齐鲁现货 15400，BR9000-BR 主力 575。截至 8 月 30 日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为 7.40 万吨，较上期增加 0.11 万吨，增幅 1.51%。青岛地区一般贸易库库存为 25.90 万吨，较上期减少 0.65 万吨，降幅 2.45%。合计库存 33.3 万吨，较上期减少 0.54 万吨。印尼前 7 个月天然橡胶、混合胶出口同比下降，到中国出口降幅大。供应端天气变化受关注，现货价或走强，关注拉尼娜现象与多台风天气。传统淡季下，下游重卡销售数据差，7 月底与 8 月底“以旧换新”政策为 9 月市场创造条件，但增量或有限。全年减产或成定局，关注橡胶价格高位回调修复后宏观情绪与主产区天气。【聚酯：短期乙二醇价格偏弱震荡】TA501 昨日收盘在 5174 元/吨，收涨 0.66%；现货报盘贴水 01 合约 81 元/吨。EG2501 昨日收盘在 4697 元/吨，收跌 0.78%，基差增加 18 元/吨至 24 元/吨，现货报价 4737 元/吨。PX 期货主力合约 501 收盘在 7424 元/吨，收涨 0.54%。现货商谈价格为 897 美元/吨，折人民币价格 7352 元/吨，基差走扩 175 元/吨至-64 元/吨。内蒙古一套 30 万吨/年的合成气制乙二醇新装置预计本月底前后出乙二醇。江浙涤丝产销偏弱，平均产销估算在 3 成左右。受国内宏观数据、海外降息预期、OPEC 增产及成本端原油价格影响，PX 与 TA 价格大幅下跌，基本面压力有所缓解但仍累库。目前 PX 与 TA 价格跟随成本端波动。乙二醇基本面尚可，九、十月检修损失量多，等待需求支撑，短期价格偏弱震荡。【甲醇：可能会有震荡修复的过程】周二，太仓现货价格 2448 元/吨，内蒙古北线价格在 2085 元/吨，CFR 中国价格在 290-295 美元/吨，CFR 东南亚价格在 345-350 美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在 1105 元/吨，江苏地区醋酸价格在 2950-3050 元/吨，山东地区 MTBE 价格 6135 元/吨。当前内地企业和港口表现分化，需求回暖使企业库存顺利转移，但港口供过于求，后续国内供需相对匹配，受进口压力影响总库存压力偏高，金九银十虽有支撑，但库存消化需更多证据，甲醇阶段性反弹后可能会有震荡修复过程。【聚烯烃：预计聚烯烃小幅震荡】周二，PP 方面华东拉丝主流在 7585 元/吨；利润端，油制 PP 毛利-534.29 元/吨，煤制 PP 生产毛利 44.6 元/吨，甲醇制 PP 生产毛利-566 元/吨，丙烷脱氢制 PP 生产毛利-1007.28 元/吨，外采丙烯制 PP 生产毛利-105.53 元/吨。PE 方面，华东 HDPE 现货市场主流价格在 8180 元/吨，较上一工作日下调 20 元/吨；华东 LDPE 主流价格 10400 元/吨，较上一工作日持平；华北 LLDPE 主流价格 8090 元/吨，较上一工作日下调 90 元/吨；聚乙烯期货主力收盘 8038 元/吨，较上一工作日持平；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-157 元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为 1126 元/吨。市场处于信心修复阶段，短期需求季节性回暖，更多是支撑而非影响价格边际增长变量，基本面矛盾不明显，预计聚烯烃小幅震荡。【聚氯乙烯：预计 PVC 将在低位震荡】周二，华东 PVC 市场价格下调，电石法 5 型料 5260-5400 元/吨，乙烯料主流参考 5650-5950 元/吨左右；华北 PVC 市场价格下调，电石法 5 型料主流参考 5300-5400 元/吨左右，乙烯料主流参考 5550-5900 元/吨；华南 PVC 市场报盘下调，电石法 5 型料主流参考 5450-5550 元/吨左右，乙烯料主流报价在 5600-5800 元/吨。9 月旺季预期，但库存水平偏高压制价格，预计 PVC 将在低位震荡。

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