电解铝：供应偏紧需求升温 库存有变化

【周度财经观察：铝市动态一览】 山西、河南露天矿山复产进程缓慢，贵州此前停产的矿山仍在停产，国产矿供应整体偏紧。几内亚进口矿在 9 月迎来季节性下降，矿端紧张局势加剧。 周内氧化铝运行产能小幅降低，部分氧化铝厂检修。电解铝厂和氧化铝厂的氧化铝库存持续下降，9 月矿石供应紧缺加重，氧化铝短期建议观望。 国内电解铝运行产能达阶段性高点，后续增量主要来自四川、贵州部分企业 20 万吨以内产能的复产。国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升 0.6%至 62.9%。市场逐步转向金九银十旺季，特高压建设、以旧换新和房地产收储等政策推动市场预期。 库存方面，周内铝锭社会库存去化，铝棒社会库存小幅累库。SMM 铝锭社会库存中国主流地区总库存 79.4 万吨，周度环比减少 1.7 万吨。上期所铝锭库存 28.59 万吨，周度环比减少 0.4 万吨；铝仓单 18.91 万吨，周度环比减少 1.1 万吨。LME 铝锭库存周度环比减少 1.87 万吨至 83.34 万吨。Mysteel 铝棒社会库存周度环比增加 0.4 万吨至 12.5 万吨。 策略建议：沪铝建议观望，待企稳后入场做多，主力合约参考运行区间 18800 - 20000。氧化铝建议短期观望，中长线逢高布局空单，主力合约参考运行区间 3750 - 3950。

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