沪期铝主力合约回调，但高位震荡持续

周五，沪期铝主力2412合约早盘出现低开回调，不过跌势相对有限，目前仍在高位区间震荡，并仅回吐了部分涨幅。最新报价显示，10月25日10:15时，沪期铝主力合约价格为20825元/吨，下跌220元，跌幅为1.05%。

早间现货市场成交量明显上升，下游看跌盘面加上临近周末，许多买家选择入市逢低补盘，交易规模因此保持在一个相对较高的水平。长江现货A00铝锭报价20800-20840元/吨，均价报20820元/吨，较上一个交易日下跌250元/吨。

近期，美元指数和美债收益率的持续大涨一度对有色金属走势造成压力，夜盘铝价也呈现弱势震荡。然而，随着部分品种的走强，有色金属整体开始呈现反弹态势，沪铝也暂时回吐了部分涨幅。

目前，市场关注的焦点主要集中在美国大选和国内稳增长政策上。这两个宏观事件的不确定性使得铝价出现了一定的摇摆。不过，相对来看，短期内国内稳增长政策的出台和落地仍有期待，这使得铝价持续看涨的积极性较强，并延续了高位震荡的走势。

10月25日，存量房贷利率调整。其中，北京地区的存量房贷利率也进行了调整，多位客户表示其首套房贷利率已成功调整至LPR减30个基点，其中部分客户的房贷利率已降至3.65%。这一调整对铝市等金融市场的影响尚待观察。

从产业消息来看，生态环境部等六部门发布的公告明确指出，符合要求的再生铜铝原料不属于固体废物，可以自由进口。这一政策有望对铝市的供应端产生积极影响。

在基本面方面，铝市整体表现稳健。虽然云南、川黔、西北等地开始复产投产，但短时增量难以实现。同时，成本端的支撑线强势，氧化铝期现同涨，为铝价提供了坚固的成本支撑。

终端需求方面，金九银十的传统消费旺季预期下，现货消费得到改善。在国家政策的支持下，以旧换新的启动大幅提振了新能源车和白色家电的消费，为铝市创造了良好的消费前景。下游开工率整体也呈现回升趋势，社会库存去化明显，尤其是板带箔、线缆等需求表现较好。

然而，近期西北铁路运力的逐步恢复以及企业积极增加汽车运输，预计后续铝锭到货边际将有一定增量。尽管如此，市场仍看涨铝市，短期内沪铝将保持震荡回调整理的态势。

技术预测，铝价将继续在20600-21000区间震荡。操作建议，滚动低多。

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