纸浆：11 月供需库存变化与期货策略

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【11 月纸浆市场态势分析】 11 月，前期落地新增浆线生产基本稳定，山东某主力大厂装置持续停机检修，江苏王子阔叶浆产线于 11 月 1 日-10 日停机检修。预计 11 月纸浆总产量约 236.2 万吨，环比下滑 2.8%，总供应量约 701.2 万吨，环比上升 0.7%。 预计 11 月总需求量约 395.4 万吨，环比上升 1.3%，下游原纸产量增加，生活用纸产量约 115 万吨，双胶纸产量约 89.0 万吨（环比+5.5%），铜版纸产量约 38.0 万吨（环比+5.3%），白卡纸产量约 133.1 万吨（环比+8.6%），白板纸产量约 82.4 万吨（环比+3.2%），瓦楞纸产量约 188.9 万吨（环比+0.5%），箱板纸产量约 269.7 万吨（环比+0.7%）。 预计 11 月国内港口库存约 175 万吨，延续小幅累库态势，港口数量预期到港增加，下游原纸市场需求疲软，购买原料情绪一般，港上走货量变动不大。 纸浆期货主连合约近几月呈区间震荡格局，预计 11 月仍以区间震荡为主，期货主力合约震荡区间在 5500-5950 区间内运行。操作上，在区间遇支撑反弹或碰压力回落时，以区间思路短线操作为主。