日本交易市场日评11月18日：美国零售业数据高于预期，降息预期后退。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率小幅回落，日经平均指数反弹。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在156.47日元附近，较上一交易日上涨0.59日元。

　　上周末的东京外汇市场, 受日本经济数据高于预期提振了日本央行提前升息的预期，尽管美元汇率依旧保持强势，美元兑日元汇率在周末持仓调整压力的加持下，大幅回落至154日元一线收盘。上周末公布的日本国内生产总值（GDP）数据略高于市场预期，引发了投资者对日本央行12月可能加息的猜测，并推动了日元买盘。尽管实际工资仍为负值，但GDP数据显示消费支出表现亮眼，且基本工资同比增长2.6%，为32年来最大增幅，提振了对下一轮春季薪资谈判的期待。另一方面，由于日美利差依然显著，美元走强趋势持续可能限制美元兑日元汇率的下行空间，同时当选总统特朗普是否会容忍日元贬值也是市场关注的问题。美联储主席鲍威尔前一天的讲话令市场对降息预期有所收敛，有分析认为美联储今年或暂停降息，待明年再做决策，但FOMC委员的最新言论显示态度分歧。芝加哥联储主席古尔斯比表示同意不急于降息，但如果通胀持续朝2%目标进一步放缓，则在未来12-18个月利率可能将大幅下降。波士顿联储主席柯林斯则认为没有新的通胀压力，12月降息的可能性仍在，但态度趋向中性并强调经济数据的导向作用。

　　技术方面来看,美元兑日元汇率在周末因素作用下大幅回落至当前区间中线附近，但由于近期才形成向上突破行情，短期内转向的可能性不高。关注美国最新经济数据可能带来新的货币政策方向。交易策略上建议离场观望。

　　东京日经指数早盘开盘在38749.56日元，较上一交易日上涨213.9日元。日经指数期货2412合约开盘在38910日元，较上一交易日上涨330日元。

　　上周末的东京证券市场,由于日元持续贬值，加上周末因素导致的空单回补，日经平均指数时隔4个交易日反弹，并一度回升至39,000日元以上水平。前一天的美股市场上，由于美联储降息前景减弱，使得卖盘占据了主导，NY道琼斯指数下跌超过200美元。但由于东京市场此前按已经连续三天下跌，整体跌幅更是接近1000日元，早盘开始出现一定的空单回补交易。另一方面，美元兑日元汇率一度来到156.70日元的近期高点也成为支撑股市的一个积极因素，日经平均指数一度来到39000日元水平。尾盘在短期资金的持仓调整背景下，小幅回落至28600日元一线收盘。进入欧美交易时间，芝加哥联储主席古尔斯比表示，通胀率被认为相当高，在美国10月份零售销售好于预期的背景下，美国长期利率面临上升压力。市场预计美联储会将进一步放缓降息步伐，从而拖累高科技股走势。NY道琼斯指数连续下跌超过300美元至43400美元一线收盘。日经平均指数期货晚盘也小幅走低至38000日元整数位一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数来到短期区间的下限附近。一目均衡表上来看，价格实体回到中期基准线和短期转换线附近后缺乏明显的方向感，后市关注云层上限的支撑。交易策略上建议短期离场观望。

       作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格低位盘整，橡胶市场小幅震荡。

　　东京黄金早盘2510合约开盘在12969日元，较上一交易日上涨99日元。铂金2510合约开盘在4712日元，较上一交易日上涨40日元。美元指数早间在106.89附近。

　　上周末的黄金市场，受强劲的美国零售业销售数据的影响，市场对美国降息步伐放缓的担忧导致 NY黄金价格连续6个交易日走低。美国商务部15日公布的10月份零售业销售数据较上月上升0.4%，高于市场预期的0.3%。强劲的消费趋势吃撑了美联储降放缓息步伐的观点，从而抑制了黄金价格走势。另外美联储主席鲍威尔表示，美国经济依旧强劲，是迄今为止世界主要经济体中表现最好的。他还强调，未来的政策利率将取决于数据指标和经济前景，且明确表示当前不必急于降息。债券市场上，10年期美国国债收益率一度来到4.5%以上水平，最后在4.429一线收盘。NY黄金主力合约收低在2570美元一线。

　　东京市场方面，伴随美元兑日元汇率的回落，给东京市场带来较大的下行压力。同时由于黄金市场整体的疲软氛围，东京主力合约最后走低至12700日元一线收盘。

　　11月14日东京黄金市场收盘时2510月合约和上海2410月合约的价差（东京-上海）为0.61美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2504合约开盘在352.6日元，较上一交易日上涨8.6日元。RSS2505合约开盘在294日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在156.47附近。

　　上周末的东京橡胶市场，结合周末前的持仓调整以及下跌行情之后自律性反弹需求，东京主力4月合约在大幅反弹至350日元整数位一线收盘。主力合约在跌破18000元整数位之后，在连续的抛售压力下一度来到17500元一线的区间下限。另一方面，外汇市场上在美国大选行情背景下，美元兑日元汇率在旁一度来到156日元以上水平，一定程度上带动了东京橡胶市场的反弹。大阪交易所公布的截至10月31日的全国天然橡胶商业库存为2264吨，较上一期减少173吨。

　　现货方面，11月14日3号烟片11月期FOB价格在82.25泰铢附近，较上一交易日下跌0.52泰铢。20号标胶11月期FOB价格在71.7泰铢附近，较上一交易日上涨1.35泰铢。USS现货价格在67.5泰铢附近，较上一交易日下跌0.83泰铢。

　　    技术方面来看，主力合约跌破前期低点的345日元一线支撑后，中期完成双肩筑顶的结构，中期走势偏弱。一目均衡表上来看，价格实体突破云层后大幅下跌后短期偏离中期基准线较大，不排除短期出现自律性反弹的走势。交易策略上建议逢高抛空。

　　11月14日东京橡胶市场收盘时2504月合约和上海2501月合约的价差（东京-上海）为-225.5美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：三大能源机构下调明年需求预期，油价承压下行

　　进入本周，随着美国大选落幕，特朗普胜选。特朗普胜选对金融市场的影响越来越明显。美元指数再创四个月新高。随着特朗普对组建新一届美国政府的人员落实，特朗普政府对经济、地缘和能源市场后续重大调整将持续逐步反馈到大宗价格中。同时俄乌冲突及以色列与中东地缘冲突停火进展不断强化地缘风险降温预期，三大能源机构均下调明年需求预测，原油市场面临的供应趋于稳定宽松的局面，油价周内承压下跌。周内EIA原油库存意外累库，但成品油库存超预期降库，以及因飓风当周美国原油产量减少，数据整体偏好。

　　截止周五（11月15日）当周JPX中东石油期货03合约周初开盘67110日元，周五收盘66160日元，较上周结算下跌1270日元，或-1.88%。该合约期货价格整体维持在65980-67750日元区间运行。

　　一、EIA意外累库，但成品油降库超预期

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国11月8日当周，除却战略储备的商业原油库存增加208.9万桶至4.3亿桶，增幅0.49%，为2024年8月9日当周以来最高。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加56.7万桶至3.878亿桶，增幅0.15%，为2022年11月25日当周以来最高。汽油库存减少440.7万桶，预期增加58.6万桶，前值增加41.2万桶。精炼油库存减少139.4万桶，预期增加23.4万桶，前值增加294.7万桶。库欣原油库存减少68.8万桶，前值增加52.2万桶。当周美国除却战略储备的商业原油进口650.9万桶/日，较前一周增加26.9万桶/日。美国原油出口增加59.0万桶/日至344.0万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少32.1万桶/日。美国国内原油产量减少10.0万桶至1340.0万桶/日，降幅录得2024年9月13日当周以来最大。

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至美国11月8日当周，API原油库存减少77.7万桶，预期增加6.9万桶，前值增加313.2万桶。汽油库存增加31.2万桶，预期增加79.2万桶，前值减少92.8万桶。精炼油库存增加113.6万桶，预期增加118.3万桶，前值减少85.2万桶。库欣原油库存减少185.9万桶，前值增加172.4万桶。

　　二、三大能源机构均下调需求增长预测

　　欧佩克月报：预计2024年全球原油需求增速为182万桶/日，此前预期为193万桶/日；预计2025年全球原油需求增速为154万桶/日，此前预期为164万桶/日。将2024年全球经济增长预测从之前的3%上调至3.1%，将2025年全球经济增长预测从之前的2.9%上调至3%。10月欧佩克原油日产量平均为2653万桶，比9月增加了46.6万桶，主要受到利比亚的推动。

　　EIA短期能源展望报告：2024年全球原油需求增速预期为100万桶/日，此前预计为100万桶/日。2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日，此前预计为120万桶/日。预计2024年WTI原油价格为77美元/桶，此前预期为77美元/桶。预计2025年WTI原油价格为72美元/桶，此前预期为73美元/桶。

　　IEA月度 报告：在最新的月报中上调了对今年全球石油需求增长的预测，但略微下调了对明年的预测，原因是经济放缓对消费的影响。IEA预测，到2024年，全球原油日需求将从之前的86.2万桶增加92.1万桶，主要原因是经合组织国家的汽油交付强于预期。2025年的全球原油日增长预期从99.8万桶略微下调至99万桶。这一预测与去年约200万桶/日的增长相比大幅减速，因为新冠大流行后的需求激增已经消退，清洁能源运输技术的迅速推广正在缓和石油消费的增长。 

　　综合来看，三大能源机构下调明年需求预期，以及OPEC+恢复额外减产额度，明年原油市场面临的供应宽松的局面。叠加地缘局势稳定，油价仍面临较大的下行风险。同时特朗普当选美国总统后可能实施的能源政策，为原油价格的未来走势增添了不确定性。近阶段油价大概率维持弱势宽幅震荡局势。

　　　作者：韩彪

【免责声明】【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com