日本交易市场日评11月26日：风险投资氛围好转，避险资产纷纷下跌。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率小幅振荡，日经平均连续走高。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在154.32日元附近，较上一交易日下跌0.08日元。

　　昨天的东京外汇市场,在下任总统特朗普提名著名投资家斯科特-贝森特为财政部长的背景下，美国国债收益率下降，导致美元汇率自2年来的高点回落。而美元兑日元汇率走势相对平稳，小幅走低至154日元整数位一线水平收盘。上周末，特朗普宣布提名对冲基金创始人贝森特担任新一届的财政部长一职,预计将为美国经济和金融市场带来更多稳定性。他本人主张鹰派财政政策，而即将上任的特朗普政府或将尝试大幅削减预算赤字。贝森特指出，本周即将发布的6月27日第三季度国内生产总值修正值和PCE平减指数将是关键，如果数据显示美国经济强劲且通胀趋势持续，将为美元提供有力支撑。另一方面，日元依旧缺乏升值的重要触发因素。日本央行总裁植田未排除12月会议上加息的可能性，但他强调，目前的信号不足以明显改变日元走势。即便本周东京都地区消费者物价指数表现好于预期，也未能让市场相信下月加息已成定局，投资者仍在等待更明确的政策信号。在此背景下，日元仍然容易受到与地缘政治或经济数据相关的风险因素影响。

　　技术方面来看,美元兑日元汇率经过调整后回到当前价格区间的中心附近。趋势性指标显示市场缺乏明显的方向感，就是关注美国最新经济数据可能带来新的货币政策方向。交易策略上建议离场观望。

　　东京日经指数早盘开盘在38596.76日元，较上一交易日下跌183.4日元。日经指数期货2412合约开盘在38710日元，较上一交易日下跌30日元。

　　昨天的东京证券市场，以主力股为中心呈现良好的风险偏好趋势。日经平均指数大幅走高，并一度触及39000日元整数位水平。前一天的美股市场上，因公布的经济数据优于市场预期，进一步证实了美国经济的韧性，NY道琼斯指数大幅上涨超过400美元，并创下历史新高。在外部市场的利好因素推动下，东京市场从早盘开始呈现强烈的风险偏好情绪，日经平均指数一度大幅上涨超过700日元，再次突破39000日元整数位。本周日本企业将陆续派发中期股息，预计股息再投资将成为提振市场的因素。进入欧美交易时间，当选总统特朗普提名对冲基金经理斯科特-贝森特为财政部长。市场普遍认为，这将有利于特朗普实施其市场政策，并同时抑制财政扩张。提名公布后，美国债收益率下降，股市上出现普遍的1买盘。NY道琼斯指数连续上涨超过400美元至44700美元一线，连续创下历史新高。日经平均指数期货晚盘在也小幅走高至38700日元一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数横盘振荡。一目均衡表上来看，价格实体回到中期基准线和短期转换线附近后缺乏明显的方向感，进入云层之后不排除后市承压下行的可能。交易策略上建议轻仓做空尝试。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格大幅回落，橡胶市场小幅震荡。

　　东京黄金早盘2510合约开盘在13018日元，较上一交易日下跌282日元。铂金2510合约开盘在4650日元，较上一交易日下跌100日元。美元指数早间在107.36附近。

　　昨天的黄金市场，随着风险投资偏好的恢复，避险资产的获利了结交易变得更加活跃，NY黄金时隔6个交易日回落。美国当选总统特朗普提名著名投资家斯科特-贝森特担任财政部长，使得投资者期待更为温和的财政政策。美长期利率纷纷走低后推动金融市场整体分风险偏好升高。债券市场上，10年期美国国债收益率一度回落6天以来的新低，最后在4.269%水平收盘。NY黄金主力合约也大幅回落至2610美元以上水平收盘。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率小幅振荡，未能给东京市场带来更多利好。加上NY黄金价格大幅颉跌，东京主力合约回落调整至13000日元整数位水平附近收盘。

　　11月25日东京黄金市场收盘时2510月合约和上海2502月合约的价差（东京-上海）为0.74美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2505合约开盘在358.5日元，较上一交易日上涨1.9日元。RSS2505合约开盘在297日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在154.32附近。

　　昨天的东京橡胶市场，由于缺乏明显的方向感，东京主力4月合约围绕360日元整数位一线大幅振荡后在前一天结算价356日元一线收盘。尽管之前中国当局公布的经济刺激政策不及市场预期，导致投资者对于中国国内橡胶末端需求的预期后退，上海橡胶主力合约一度下跌至17100元的区间下限后小幅反弹。另一方面，外汇市场延续在美国大选后的美元强势行情，美元兑日元汇率保持在154日元的高位，一定程度上也支撑了东京橡胶市场的走势。同时，大阪交易所公布的截至11月10日的全国天然橡胶商业库存为2093吨，较上一期减少171吨。较低的库存导致以近月合约为主的做多势力有所增强。尽管11月合约在387.2日元掉月，但整体交易数量较少，显示东京市场上的现货需求有限。

　　现货方面，11月25日3号烟片11月期FOB价格在81.29泰铢附近，较上一交易日下跌0.18泰铢。20号标胶11月期FOB价格在69.26泰铢附近，较上一交易日下跌1.26泰铢。USS现货价格在68.42泰铢附近，较上一交易日上涨0.17泰铢。

　　技术方面来看，主力合约下方维持355日元一线支撑的同时，上方在370日元一线遭遇较强的阻力。一目均衡表上来看，价格实体在短期转换线和中期基准线之间来回振荡，后市关注云层下线接近270日元附近的阻力，以及区间突破的方向。交易策略上建议继续逢高抛空。

　　11月25日东京橡胶市场收盘时2504月合约和上海2501月合约的价差（东京-上海）为-88.4美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：冲突担忧扩大，风险推动油价上涨

　　阿塞拜疆能源部长表示，欧佩克+可能会考虑在下一次会议上决定从1月1日开始维持当前的石油减产政策，该组织出于需求担忧推迟产量恢复计划。由于油价下跌、需求疲软以及欧佩克以外地区的产量增加，该组织已经将今年逐步提高产量的计划推迟了几个月。此外，今年早些时候，一名阿塞拜疆总统顾问曾表示，欧盟和乌克兰曾要求阿塞拜疆促进与俄罗斯就途经乌克兰的天然气运输进行讨论。阿塞拜疆能源部长拒绝透露磋商的细节，但对会谈的前景表示怀疑。“我真的不知道会发生什么。”

　　一名以色列官员告诉《以色列时报》，以色列总理内塔尼亚胡已经接受了与黎巴嫩真主党的最终停火协议。然而，这位官员表示，以色列在黎巴嫩的行动自由得到了美国的保证。以军不仅能够打击那些试图攻击以色列的人，还能够打击真主党增强其军事力量的企图。该官员强调它接受停火，而不是结束战争。这种情况不知道这会持续多久，可能是一个月，也可能是一年。这位官员称，内塔尼亚胡认为以色列别无选择，只能接受停火，因为他担心拜登政府可能会在任期最后几周通过联合国安理会决议来惩罚以色列，尽管美国没有给出任何迹象表明它会这样做。

　　中东地区以色列与黎巴嫩即将达成停火协议的消息，油价夜盘大幅下跌。虽欧佩克+可能在12月1日的会议上讨论维持当前石油减产措施。但也未能提振市场信心，油价最终大幅收跌。JPX中东石油期货开盘2503合约开盘69190日元，较上日结算价下跌1500日元，或-2.17%。当前俄乌冲突升温导仍是油价宽幅波动的主要因素，同时OPEC+会议召开在即，市场不断传出OPEC+延长减产的消息，调高市场预期，一旦预期落空，将会形成较强利空因素。

　　作者：韩彪

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