日本交易市场日评11月27日：多空材料交织，持仓调整行情占优。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率小幅振荡，日经平均大幅回落。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在152.94日元附近，较上一交易日下跌0.85日元。

　　昨天的东京外汇市场,在临近感恩节节假日的时间点上，整体流动性较低，美元汇率在持仓调整的作用下连续小幅走低。美元兑日元汇率一度下跌至152日元一线水平后，尝试关键技术支撑。货币政策方面，美联储坚持降息方向，但对降息步伐保持谨慎态度。日本央行则倾向于在12月或1月进一步加息，但具体时机仍不明朗。在政治局势上，当选总统特朗普计划实施更严厉的关税措施，引发了对贸易摩擦的强烈担忧。他提到拟对墨西哥和加拿大进口商品征收25%的关税，并对中国产品额外加征10%的关税。同时，日本国内对工资增长的期望持续升温。首相石破表示将努力改善环境并采取相应措施，推动工资增速稳定超过物价涨幅。日本经济团体联合会也展现出促进工资增长的方向感，但未具体涉及目标数字。在这一背景下，市场上部分人士预计美元和日元可能因避险需求走强。公布的FOMC会议纪要显示，成员普遍支持逐步降息。由于这一内容符合市场预期，与当前对美联储政策的看法一致，因此市场反应相对有限。

　　技术方面来看,美元兑日元汇率经过调整后逐渐来到当前价格区间的下限。趋势性指标显示市场偏空，不排除后市日元进一步走高的可能。关注美国最新经济数据给货币政策带来的影响。交易策略上建议轻仓做空尝试。

　　东京日经指数早盘开盘在38327.86日元，较上一交易日下跌114.1日元。日经指数期货2412合约开盘在38370日元，较上一交易日下跌120日元。

　　昨天的东京证券市场，在避险氛围的基调下日经平均指数大幅走低，尽管尾盘跌幅有所收窄，但整体跌幅依旧接近400日元。前一天的美股市场上，由于美国当选总统特朗普通过社交媒体表示会对中国、墨西哥和加拿大征收额外进口关税后，市场呈现较强的避险氛围。东京市场从早盘开始就遭遇到较强的抛售压力，跌幅一度超过700日元，并围绕38,000日元整数位敞开攻防。之后，由于个人投资者的逢低买进买入，以及机构投资者在得到中期股息后进行的再投资，将日经平均指数小幅推升，最后在38400日元一线收盘。进入欧美交易时间，美国当选总统特朗普前一天宣布计划对墨西哥和加拿大进口商品征收25%的关税，并对中国产品额外加征10%的关税，一度引发市场的抛售。然而，随着投资者重新认识到美国经济的韧性，市场情绪逐步恢复。此外，市场对下一任美国财政部长将采取审慎经济政策并努力限制关税政策可能带来的负面财政影响的预期，也为整体市场提供了重要支撑。NY道琼斯指数连续上涨至44800美元一线，连续创下历史新高。日经平均指数期货晚盘在也在38300日元附近小幅震荡收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数横盘振荡。一目均衡表上来看，价格实体回到中期基准线和短期转换线附近后缺乏明显的方向感，进入云层之后不排除后市承压下行的可能。交易策略上建议继续逢高抛空策略。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格低位振荡，橡胶市场大幅反弹。

　　东京黄金早盘2510合约开盘在13026日元，较上一交易日下跌8日元。铂金2510合约开盘在4570日元，较上一交易日下跌61日元。美元指数早间在106.81附近。

　　昨天的黄金市场，在地缘性政治风险可能出现缓和的背景下，避险资产的获利了结交易打压了NY黄金价格的走势。美国当选总统特朗普宣布提名斯科特·贝森特（ScottBessent）为财政部长，加上投资者对中东紧张局势缓和的预期，导致黄金作为安全资产的需求下降。以色列与黎巴嫩什叶派伊斯兰组织真主党之间的停火谈判前景高度关注，据消息称双方可能很快宣布达成协议。债券市场上，关税上调导致通胀上升的风险反映在国债收益率的上升。10年期美国国债收益率小幅反弹至4.295%水平收盘。NY黄金主力合约围绕2600美元整数位支撑小幅震荡收盘。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率小幅走低，给东京市场带来更多压力。加上NY黄金价格低位振荡，东京主力合约围绕13000日元整数位一线展开攻防。

　　11月26日东京黄金市场收盘时2510月合约和上海2502月合约的价差（东京-上海）为0.6美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2505合约开盘在365.8日元，较上一交易日上涨0.8日元。RSS2505合约开盘在298日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在152.94附近。

　　昨天的东京橡胶市场，在短期空单回补交易作用下，新晋东京主力5月合约大幅反弹至365日元一线附近收盘。近期公布的中国经济数据不及预期，导致投资者对于中国国内橡胶末端需求的预期后退，但由于国内产地临近停割，现货商在年内补货意愿一定程度上支撑了上海橡胶价格的走势。另一方面，泰国主产地降雨依旧较多，对新胶产出仍然造成一定的影响。一定程度上提振了现货价格。外汇市场消化了美国大选后的美元强势行情，美元兑日元汇率连续小幅回落，一定程度上限制了东京橡胶市场的上行空间。大阪交易所公布的截至11月10日的全国天然橡胶商业库存为2093吨，较上一期减少171吨。较低的库存对期货近月合约形成支撑。

　　现货方面，11月26日3号烟片11月期FOB价格在82.64泰铢附近，较上一交易日上涨1.35泰铢。20号标胶11月期FOB价格在70.48泰铢附近，较上一交易日上涨1.22泰铢。USS现货价格在69.17泰铢附近，较上一交易日上涨0.92泰铢。

　　技术方面来看，主力合约下方维持355日元一线支撑的同时，上方在370日元一线遭遇较强的阻力。一目均衡表上来看，价格实体在短期转换线和中期基准线之间来回振荡，后市关注云层下线接近270日元附近的阻力，以及区间突破的方向。交易策略上建议继续逢高抛空。

　　11月26日东京橡胶市场收盘时2504月合约和上海2501月合约的价差（东京-上海）为-37.4美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：市场等待靴子落地，油价宽幅波动

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至美国11月22日当周，API原油库存减少593.5万桶，预期增加25万桶，前值增加475.3万桶。汽油库存增加181.4万桶，预期增加30万桶，前值减少248万桶。精炼油库存增加254.3万桶，预期增加81万桶，前值减少68.8万桶。库欣原油库存减少73.4万桶，前值减少28.8万桶。

　　因市场消息称欧佩克+开始讨论再次推迟增加石油产量事宜，推动油价冲高。美国、以色列和黎巴嫩等均确认美国主导下的黎巴嫩停火协议达成，令油价盘中承压下跌。油价日内宽幅波动，油价最终收跌。凌晨API数据先是原油降库近600万桶，远超预期，或将支撑油价日盘收复夜盘部分跌势。JPX中东石油期货开盘2503合约开盘67640日元，较上日结算价下跌700日元，或-1.04%。

　　作者：韩彪

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