尿素：2025 年供大于需 行情承压

【尿素：供大于需态势延续，2025 年行情承压】2024 年，国内尿素市场整体呈震荡下行态势。上半年供需紧平衡，下半年供大于需格局凸显，价格探底。供应方面，新增产能持续投产，10 月日均产量达 18.8 万吨，创近五年新高，11 月底企业库存达 119 万吨，为 2022 年 11 月以来新高，高库存和高日产常态化。需求方面，农需和脱硫脱硝领域应用稳步增长，前三季度出口量 25.4 万吨，较去年同期减少 91%，今年出口量创近十年新低几成定局。受供大于需影响，下游囤货减少，出现“旺季不旺”行情。2025 年，尿素产能仍有增量预计，日产量继续提升，高期初库存使国内尿素供应充裕。需求端，大部分电厂已完成尿素替换合成氨改造，增速或放缓，房地产政策推动板材需求或逐步回暖，农业需求稳中有增，但整体需求增速预计不及供应，国内供大于需情况延续，市场压力仍存。