螺纹钢淡季走弱预期未变 铁矿石受补库预期支撑

核心观点

【螺纹钢】

主力期价偏弱震荡，录得 0.27%日跌幅，量仓收缩。现阶段，得益于需求短期改善，低供应格局下螺纹基本面相对良好，但需求向好持续性不强，淡季走弱预期未变，继续承压钢价，且国内宏观再度进入政策真空期，现实逻辑主导下螺纹钢价格易承压震荡偏弱运行，重点关注需求变化情况。

【热轧卷板】

主力期价弱势震荡，录得 0.47%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供需两端均在走弱，基本面弱势格局未变，且政策处于真空期，现实逻辑主导下热卷价格仍家承压偏弱运行，且走势弱于建材，重点关注需求变化。

【铁矿石】

主力期价偏弱震荡，录得 0.77%日跌幅，量缩仓稳。现阶段，铁矿石需求走弱，而供应稳中有升，高库存格局下矿石基本面并无实质性改善，叠加市场情绪走弱，短期矿价继续承压偏弱运行，相对利好则是补库预期以及人民币贬值支撑，下行空间或受限，重点关注成材表现情况。

一 产业动态

(1)12 月 LPR 报价出炉：5 年期和 1 年期利率均维持不变

12 月 20 日，12 月贷款市场报价利率(LPR)报价出炉：5 年期以上 LPR 为 3.6%，上月为 3.6%。1 年期 LPR 为 3.1%，上月为 3.1%。

(2)国家能源局：1-11 月全国太阳能(000591)发电装机容量约 8.2 亿千瓦，同比增 46.7%

12 月 20 日，国家能源局发布 1-11 月份全国电力工业统计数据。截至 11 月底，全国累计发电装机容量约 32.3 亿千瓦，同比增长 14.4%。其中，太阳能发电装机容量约 8.2 亿千瓦，同比增长 46.7%;风电装机容量约 4.9 亿千瓦，同比增长 19.2%。1-11 月份，全国发电设备累计平均利用 3147 小时，比上年同期减少 151 小时;全国主要发电企业电源工程完成投资 8665 亿元，同比增长 12.0%;电网工程完成投资 5290 亿元，同比增长 18.7%。

(3)Mysteel：五大建筑央企前 11 月新签合同总额约 6.6 万亿元

据 Mysteel 不完全统计，截至 12 月 20 日，共有 5 家建筑央企公布其 2024 年前 11 月新签合同额情况，累计新签合同总额 65765.12 亿元。具体来看，中国建筑(601668)前 11 月新签合同额为 40058 亿元，排名位居第一。建筑业务方面，前 11 月实现新签合同额 36455 亿元，同比增长 6.4%，其中，基础设施业务 12446 亿元，同比增长 24.8%，继续维持高增长;地产业务方面，前 11 个月合约销售额 3604 亿元，同比下降 10.5%。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需格局相对良好，淡季库存良好去化，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比微增 0.66 万吨，供应处于年内低位，继续给予钢价支撑，但减量空间料将有限，利好效应不强。

与此同时，螺纹需求表现尚可，周度表需环比增 1.02 万吨，高于去年农历同期水平，多因年末工地资金到位情况好转所致，持续性有待存疑，且高频每日成交延续低迷态势，依旧是近年来同期最低，淡季特征依然明显。

目前来看，得益于需求短期改善，低供应格局下螺纹基本面相对良好，但需求向好持续性不强，淡季走弱预期未变，继续承压钢价，且国内宏观再度进入政策真空期，现实逻辑主导下螺纹钢价格易承压震荡偏弱运行，重点关注需求变化情况。

热轧卷板：供需两端均在走弱，钢厂检修导致热卷产量下降，周环比减 7.40 万吨，有所回落但仍处于相对高位，且持续性有待跟踪，供应压力并未缓解。

与此同时，热轧卷板需求持续走弱，周度表需环比降 4.80 万吨，而高频每日成交同样表现低迷，需求韧性趋弱，相对利好的是冷轧产量维持高位，且“抢出口”支撑下外需表现尚可，短期需求减量空间或不大。

综上，热卷供需两端均在走弱，基本面弱势格局未变，且政策处于真空期，现实逻辑主导下热卷价格仍家承压偏弱运行，且走势弱于建材，重点关注需求变化。

铁矿石：供需格局持续走弱，淡季钢厂生产趋弱，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比在降，且降幅扩大，矿石需求持续下行，且目前钢厂盈利状况在恶化，后续仍有减量空间，前期支撑矿价主逻辑已变，弱势需求将拖累矿价。

与此同时，国内港口铁矿石到货虽有所回落，但海外矿商发运大幅增加，而按船期推算国内港口到货量仍将回升，相应的国内矿山生产也维持相对高位，整体矿石供应趋稳。

目前来看，铁矿石需求走弱，而供应稳中有升，高库存格局下矿石基本面并无实质性改善，叠加市场情绪走弱，短期矿价继续承压偏弱运行，相对利好则是补库预期以及人民币贬值支撑，下行空间或受限，重点关注成材表现情况。

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