欧美 LNG 市场：12 月分化，未来波动加剧

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【12 月欧美市场强弱分化，新 LNG 项目投产致价格回落】 欧洲市场因低库存结束去库季，下行节奏放缓，全球资源宽裕使其有政策转向风险，依赖新 LNG 项目预期内投产，需警惕突发冲击致市场趋势反转。 美国市场此前强预期弱现实近期开始预期落地，12 月整体去库速度偏快，价格中枢上移或成定局，但供应端可能回应高价市场，1 月气温变化影响库存回归节奏，市场高位宽幅震荡。 12 月市场波动加剧，欧美市场分化和 TTF-HH 价差收缩趋势初现。近期市场驱动以预期落地为主，美国新 LNG 项目投产开启全球增产序幕。亚欧市场冷冬落地，欧洲高速去库格局未变，亚欧价差支持欧洲 LNG 增供，后续利多预期释放欧洲市场有望筑顶。2025 年市场面临预期和现实分化，基本面宽松和政治转向牵制将放大波动，预期交易充分后价格对修正或具高弹性。