日本交易市场日评1月20日： 日本央行加息预期升温，日元继续升值

　　东京外汇股市日评：美元汇率低位振荡，日经指数小幅回落。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在156.3日元附近，较上一交易日上涨0.6日元。

　　上周末的东京外汇市场，尽管美元整体走势缺乏方向性，但日元的贬值推动了美元兑日元小幅回升至156日元前半区间。美国股市大幅走高，加之美国10年期国债收益率也回升至前一天水平，共同推动了美元兑日元的买盘。尽管上周公布的一系列通胀数据使得市场对美联储降息的预期重新升温，但由于美国就业市场的强劲表现以及个人消费的稳健增长，投资者对于未来通胀走势的谨慎观点依然存在。与此同时，市场对日本央行在本周的货币政策会议上宣布加息的预期进一步增强。日本央行行长及副行长最近在讲话中明确表示，本次会议上将讨论加息问题。此外，还有报道称9名政策委员会成员中已有多数支持进一步加息，进一步巩固了市场的加息预期。短期金融市场对日本央行加息的概率预测已升至85%左右。然而，由于加息预期已被市场广泛消化，投资者对实际政策的反应可能相对平淡，而下周的政策会议更可能成为市场寻找下一步政策信号的契机。此外，市场普遍认为通过央行高官的讲话，事先引导市场预期的操作，避免了政策会议当天引发意外波动，同样限制了日元走强的幅度，不失为一种理性且具有智慧的政策操作。

　　技术方面来看,美元兑日元汇率跌破前期低点附近的期间下限，短期呈现较强的破位下趋势，下方支撑可能在去年12月以来涨幅的50%回调处，即152-153日元附近。日本央行在1月份议息会议上的加息判断以及之后记者会上总裁的发言依旧是市场关注的焦点。交易策略上建议轻仓做空尝试。

　　东京日经指数早盘开盘在38671.77日元，较上一交易日上涨220.3日元。日经指数期货2503合约开盘在38770日元，较上一交易日上涨300日元。

　　上周末的东京证券市场呈现空单回补行情，受前一天美股下跌及日元升值的双重影响，以出口相关股为主表现疲软，日经平均指数一进一退后小幅收低。前一天的美股市场上，NY道琼斯指数下跌68点，结束连续三日的涨势。科技股主导的纳斯达克综合指数也同步下跌。由此影响东京市场早盘开始走低，加上日元升值引发市场对出口企业盈利的担忧，伴随半导体相关的科技股普遍下跌，日经平均指数一度下挫超过500日元，接近38,000日元的关键支撑位。不过，美元兑日元汇率回升至155日元中段，使得股市跌幅有所收窄。同时，公布的中国去年第四季度GDP增速超出市场预期，也提振了机械类股的表现。日经平均指数最后下跌121.14日元，在38,451.46日元收盘。进入欧美交易时间，最新的通胀数据符合预期，使得投资者对美联储降息的预期得以恢复。此外，美国国债收益率的涨有所缓和，带动高科技股迎来买盘回补。近期的关注点已转向本周特朗普总统的就职典礼，其承诺的监管放松和减税政策能否兑现成为影响市场的关键。NY道琼斯指数最后上涨超过300点，收高于43487.83点。受此影响，日经平均指数期货晚盘在日元回落的背景下，反弹至38800日元一线附近。

　　技术方面来看，日经平均指数维持38000日元整数位附近的支撑后，依旧延续了去年10月以来的价格区间。一目均衡表上来看，价格实体冲高回落后，尝试云层的支撑。一旦向下突破该水平，伴随其他做空信号，可能触发股市的大幅调整。交易策略上建议空单持有观望。

　　                                     作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格缺乏方向感，橡胶市场高位振荡。

　　东京黄金早盘2512合约开盘在13645日元，较上一交易日上涨4日元。铂金2512合约开盘在4652日元，较上一交易日上涨30日元。美元指数早间在109.3附近。

　　上周末的黄金市场，在前一交易日创下一个月新高的背景下，市场上出现了较强的获利回吐压力，导致黄金价格时隔四个交易日回落。上周公布的2024年12月美国消费者物价指数（CPI）显示核心指数增速放缓，再加上美联储官员近期发表的鸽派言论，进一步推动了市场对年内降息的期待。美国长期国债收益率的上涨势头有所缓解，也限制了黄金价格的下行空间。与此同时，即将于本月20日上任的特朗普总统倡导的关税上调计划的不确定性，支撑了作为避险资产的黄金需求。债券市场上，10年期美国债收益率在4.613%附近水平收盘。NY黄金价格小幅收低至2740美元一线水平。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率保持在155日元水平小幅振荡，限制了东京黄金价格的走势。NY黄金价格的涨势告一段落后，东京主力合约继续保持13600日元一线收盘。

　　1月17日东京黄金市场收盘时2512月合约和上海2502月合约的价差（东京-上海）为0.31美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2506合约开盘在381.5日元，较上一交易日下跌3.4日元。RSS2506合约开盘在307日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在156.3附近。

　　上周末的东京橡胶市场，在连续大幅上涨后呈现短期调整，结合上海市场进入高位盘整，东京主力6月合约小幅回落至3836日元一线水平收盘。现货市场方面，本周后半程开始泰国南方主产地将遭遇一波降雨天气，在进入减产期之前任何天气因素都可能影响产量预期，带动现货价格连续走高。外汇市场市场上，日本央行暗示在本月议息会议上提升利率，日间汇率差缩小导致美元兑日元汇率回落至155日元水平，限制了东京商品价格的整体走势。由于临近中国传统春节休假，不排除上海橡胶市场出现持仓调整交易的可能性。大阪交易所公布的截至1月10日的全国天然橡胶商业库存为2876吨，较上一期增加了30吨。

　　现货方面，1月17日3号烟片1月期FOB价格在87.96泰铢附近，较上一交易日上涨1.31泰铢。20号标胶1月期FOB价格在87.71泰铢附近，较上一交易日上涨19.16泰铢。USS现货价格在72.92泰铢附近，较上一交易日上涨0.67泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格显示大幅下跌后的自律性反弹走势。一目均衡表上来看，价格实体回到云层以上水平后关注云层上限380日元附近的支撑。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　1月17日东京橡胶市场收盘时2504月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为87.3美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：特朗普上任在即，油价或将波动加剧

　　进入本周，美国对俄罗斯新制裁，进一步加剧了市场供应紧张担忧，在低库存的背景下，油价节后跳开补涨。三大能源机构相继发布月度能源报告，EIA月度报告上调供应预期，以及哈马斯与以色列初步同意停火，风险情绪有所缓解。周内EIA库存报告显示美国原油库存连续8周下降，降至去年4月以来的最低水平。为油价上涨提供助力。周线油价最终继续录得上涨。

　　截止周五（01月17日）当周JPX中东石油期货05合约周初开盘73400日元，周五收盘74250日元，较上周结算上涨1030日元，或1.41%。该合约期货价格整体维持在73350-75510日元区间运行。

　　一、美国原油库存连续8周下降，降至去年4月以来的最低水平

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国1月10日当周，除却战略储备的商业原油库存减少196.2万桶至4.13亿桶，降幅0.47%，为2022年4月1日当周以来最低。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加50.0万桶至3.943亿桶，增幅0.13%，为2022年11月4日当周以来最高。汽油库存增加585.2万桶，预期增加203.4万桶，前值增加633万桶。精炼油库存增加307.7万桶，预期增加78.5万桶，前值增加607.1万桶，上升至2024年1月以来的最高水平。库欣原油库存增加76.5万桶，前值减少250.2万桶。当周美国除却战略储备的商业原油进口612.4万桶/日，较前一周减少30.4万桶/日。当周美国原油出口增加100.0万桶/日至407.8万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少130.4万桶/日。当周美国国内原油产量减少8.2万桶至1348.1万桶/日，为2024年11月15日当周以来最低。

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至美国1月10日当周，当周API原油库存减少260万桶，预期减少350万桶，前值减少402.2万桶。汽油库存增加539.8万桶，预期增加267万桶，前值增加733.1万桶。精炼油库存增加488.4万桶，预期减少100万桶，前值增加320.1万桶。库欣原油库存增加57.3万桶，前值减少311.5万桶。

　　二、能源机构相继发布月度报告

　　EIA短期能源展望报告：预计2025年WTI原油价格为70.31美元/桶，此前预期为69.12美元/桶。预计2025年布伦特原油价格为74.31美元/桶，之前预计为73.58美元/桶。预计2026年WTI原油价格为62.46美元/桶，预计2026年布伦特原油价格为66.46美元/桶。预计2025年全球石油产量为1.044亿桶/日，较之前预测的1.042亿桶/日有所上调；预计2026年产量为1.059亿桶/日。

　　OPEC发布最新月度报告：将2024年全球原油需求增速预测从161万桶/日下调至150万桶/日，维持2025年全球原油需求增速预测在145万桶/日。预计2026年全球石油需求增速为143万桶/日。将2025年全球经济增长预测从之前的3%上调至3.1%，预计2026年全球经济增长将达到3.2%。据二手资料显示，12月欧佩克原油产量为2674万桶/日，环比增加2.6万桶/日。

　　IEA月报：将2024年全球石油需求增长预测上调至94万桶/日（此前预测为84万桶/日），将2025年全球石油需求增长预测下调至105万桶/日（此前预测为110万桶/日）。美国对俄罗斯的新制裁可能会严重扰乱俄罗斯的石油供应和分销链。在制裁的全面影响变得更加明显之前，我们将维持对俄罗斯和伊朗的供应预测，但新的措施可能导致石油供需平衡收紧。预计2025年全球石油总供应量平均将从此前的1.048亿桶/日降至1.047亿桶/日。

　　综合来看：美国加大对俄罗斯制裁以及欧美地区的极寒天气，在低库存的背景下，石油供应趋紧，对油价形成较强支撑。由于对俄罗斯石油制裁，大量的邮轮也被制裁，令运费飙升，油价短期仍表现偏强局势。特朗普上任在即，关注就任后一系列政策，市场波动或将加剧。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　作者：韩彪

【免责声明】【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com