日本交易市场日评1月23日： 特朗普关税政策循序渐进，美元汇率小幅振荡。

　　东京外汇股市日评：美元汇率表现强劲，日经平均指数大幅上涨。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在156.4日元附近，较上一交易日上涨0.52日元。

　　昨天的东京外汇市场上美元买盘占据主导，同时股市上涨带动风险资产偏好，美元兑日元汇率在双重利好下一度上涨至156.70日元附近。市场依旧在关注特朗普总统关税政策的进展，如果关税措施升级，可能导致美元买盘进一步增强。但就目前来看，特朗普政府采取的是循序渐进的措施，使得美元涨势稍作缓和。另外，根据美国大型银行的最新调查显示，投资者普遍预计美元是2025年表现最佳的主权货币。日元方面，市场关注焦点转向本周末的日本央行货币政策会议。虽然市场普遍预期日本央行将做出加息决定，但由于该预期基本已被市场消化，会议当天的重点可能转向寻找下一步政策的信号。多数投资者认为植田总裁还将保持谨慎的态度，预计日本央行可能采取“鸽派加息”策略，因此短期内日元升值的反可能应较为有限。

　　技术方面来看,美元兑日元汇率继续在近期区间的下限附近徘徊，等待新的材料。自去年12月以来涨幅的50%回调处，即152-153日元附近成为下方支撑。关注日本央行在1月份议息会议上的加息判断以及之后记者会上总裁的发言内容。交易策略上建议轻仓做空尝试。

　　东京日经指数早盘开盘在39810.06日元，较上一交易日上涨163.8日元。日经指数期货2503合约开盘在39790日元，较上一交易日上涨210日元。

　　昨天的东京证券市场呈现出较强的风险偏好氛围，在主力股的带动下日经平均指数连续3个交易日大幅上涨。前一天的美国股市表现强劲，NY道琼斯指数单日上涨超过500点，半导体板块表现尤为突出，费城半导体指数（SOX指数）连续五个交易日上扬，并创下年内新高。受此提振，东京市场从早盘开始半导体股便迎来了全面买盘。美国总统特朗普宣布了大规模的人工智能（AI）开发投资计划，其中软银集团将与美国的OpenAI和Oracle等企业合作进行投资。这一利好推动了与AI芯片和光纤技术相关的个股大幅上涨，高科技板块表现抢眼。另外，日本央行将于本周末公布货币政策决议，尽管市场普遍预计会有0.25%的加息，但显然已经被市场消化，因此并未对当天股市上的买盘产生影响，最后日经平均指数在39600日元上方水平收盘。进入欧美交易时间，美国总统特朗普就职后提出的人工智能基础设施巨额投资计划继续支撑整个市场。纳斯达克综合指数回升至20000点整数位以上水平，NY道琼斯指数上涨130美元，至44156.73美元，连续第三个交易日上涨。

　　技术方面来看，日经平均指数维持38000日元整数位附近的支撑后，回到价格区间的中线以上水平。一目均衡表上来看，价格实体沿着云层呈现震荡上行的走势。一旦向下突破该水平，伴随其他做空信号，可能触发股市的大幅调整。交易策略上建议空单持有观望。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格创下新高，橡胶市场小幅反弹。

　　东京黄金早盘2512合约开盘在13893日元，较上一交易日上涨65日元。铂金2512合约开盘在4701日元，较上一交易日下跌3日元。美元指数早间在108.26附近。

　　昨天的黄金市场，由于美国新政府政策的不确定性，避险资产需求上升，推动黄金价格继续上涨。美国总统特朗普22日在社交媒体上表示，如果俄罗斯不参与乌克兰停火谈判，美国将联合“其他参与国”采取行动，实施“最高水平的税收、关税和制裁”。这一表态使市场对地缘政治风险的担忧进一步升温。?加上物价波动及美联储货币政策可能受到的影响，使得大量风险规避型资金流入黄金市场，推动金价持续上涨。债券市场上，10年期美国债收益率小幅上升2.7个基点，在4.601%一线收盘。NY黄金价格连续走高至接近2770美元一线收盘。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率小幅上涨至156日元水平，提振了东京黄金价格的走势。加上NY黄金价格连续上涨，东京主力合约来到13900日元一线，再次创下了历史新高。

　　1月22日东京黄金市场收盘时2512月合约和上海2502月合约的价差（东京-上海）为0.11美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2506合约开盘在381.2日元，较上一交易日下跌0.9日元。RSS2506合约开盘在308日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在156.4附近。

　　昨天的东京橡胶市场，在主产地泰国南部的暴雨天气可能导致产量减少的担忧中，东京主力6月合约连续小幅反弹至380日元整数位以上水平。现货市场方面，泰国南方主产地临近减产期，现货价格受天气因素的影响，大幅波动。终端市场方面，考虑到即将到来的美国关税政策，以及欧洲国家汽车市场需求低迷，限制了橡胶价格的上行空间。外汇市场市场上尽管此前日本央行总裁和副总裁纷纷发表讲话暗示在本月议息会议上加息，但市场已经充分消化了央行加息的影响，与此同时美元强势走高，推动兑日元汇率反弹至156日元水平，提振了东京商品价格的整体走势。上海市场由于临近中国传统春节休假，整体交投较为冷清，呈现持仓调整的行情走势。大阪交易所公布的截至1月10日的全国天然橡胶商业库存为2876吨，较上一期增加了30吨。

　　现货方面，1月22日3号烟片1月期FOB价格在85.42泰铢附近，较上一交易日下跌0.91泰铢。20号标胶1月期FOB价格在65.43泰铢附近，较上一交易日下跌5.01泰铢。USS现货价格在71.25泰铢附近，较上一交易日上涨0.58泰铢。

　　技术方面来看，东京橡胶价格在连续上涨后呈现回落调整走势。一目均衡表上来看，价格实体回到云层内，下方关注短期转换线和中期基准线重合处--370日元一线的支撑。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　1月22日东京橡胶市场收盘时2506月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为61.3美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：特朗普就任后关税威胁，油价承压

　　特朗普政府拟扩大征收关税的范围，?而他此前曾表示，将在同一天对从墨西哥和加拿大进口的商品征收约25%的关税。对加拿大石油加征关税将促使大量加拿大原油流向美国以外的国家以避免关税，而对加拿大石油增加关税则可能令美国消费者面临更高的汽油价格，不利于控制通胀。特朗普还表示要对欧洲进口商品征收关税，但没有提供更多细节。美国总统特朗普呼吁俄罗斯总统普京停止俄乌冲突，称如果没有达成协议，将对俄实施关税和制裁。

　　早间API发布最新周度库存数据显示：截止至美国1月17日当周，API原油库存增加95.8万桶，前值减少260万桶。汽油库存增加323万桶，前值增加539.8万桶。精炼油库存增加188.3万桶，前值增加488.4万桶。库欣原油库存增加45.1万桶，前值增加57.3万桶。

　　当下市场开始担忧特朗普就任后的关税威胁带来的不确定性。市场担心特朗普就任后再次爆发贸易冲突，这将损害消费以及经济增长。油价承压，日内区间震荡。JPX中东石油期货开盘2505合约开盘73370日元，较上交易日结算价上涨730日元，或0.99%。

　　作者：韩彪

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