焦炭焦煤纯碱：市场疲态，价格筑底徘徊

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【财经聚焦】供应方面，焦炭连续提降致使焦化利润持续收缩，多数企业在盈亏平衡间徘徊，季节性提产进程或受阻碍。需求方面，高炉开工季节性回升，铁水日产边际增长，然而现阶段原料消耗以库存为主，采购意愿未同步增强。北方钢厂完成焦炭第八轮提降，贸易环节观望，现货市场看降情绪仍存。终端需求预期季节性走强，但节后钢厂原料采购积极性未升，焦企订单不足、库存积累，第八轮提降落地，焦企或因利润控制生产，期价走势延续筑底格局。产地煤方面，煤矿复产，原煤日产快速增长，供给端压力再现。进口煤方面，甘其毛都口岸通关车数上升，进口商采购询价增多但实际成交少，监管区涨库压力未减。需求方面，钢厂季节性复产，利润不佳制约焦企开工，节后下游原料补库意愿差，矿端累库压力仍存。焦煤供需两端虽均处季节性复产阶段，但需求传导效率不佳，上游累库压力存在，市场情绪悲观，钢焦企业原料补库意愿低，坑口流拍常见，焦煤价格继续筑底。纯碱基本面变化不大。昨日骏化设备问题致停车，纯碱日度产能利用率降至 85.9%，因 1 季度是纯碱生产旺季，且有新装置投产和提产预期，纯碱周产量或在 72 - 73 万吨附近波动。昨日浮法玻璃运行产能小幅增至 23.66 万吨/天，纯碱周度刚需消费量降至 62 万吨以下，近期下游无明显投机补库需求释放。纯碱驱动向下，从行业盈利和绝对价格看，纯碱估值偏低。预计纯碱价格继续低位震荡，SA505 空单持有，新单逢高空。