日本交易市场日评2月13 日： 消费者物价指数意外走强，美元汇率大幅上涨。

　　东京外汇股市日评：美元汇率大幅上涨，日经平均指数小幅振荡。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在154.22日元附近，较上一交易日上涨0.57日元。

　　昨天的东京外汇市场，公布的美国1月份消费者物价指数（CPI）超出预期，坐实了美联储不急于降息的立场，美元兑日元汇率飙升至154日元附近的单周高点。美国劳工部公布的数据显示，1月份CPI同比增长3.0%，月环比上涨 0.5%，均高出市场预期，是自2023年8月份以来的大幅上涨。数据显示控制通胀的进程尚未取得明显进展，市场对美联储进一步降息的预期逐渐降温。短期金融市场预期美联储的首次降息时间已从9月推迟至12月或更晚，甚至有分析认为今年可能不会降息。与此同时，若通胀压力持续，美联储重新考虑加息的可能性也开始浮现。另一方面，关于特朗普关税政策的讨论仍在持续，市场更倾向于观察其对宏观经济的实际影响。在不确定性较大的情况下，个人投资者的买盘推动了美元兑日元汇率的反弹。日本政府已向美国政府提出申请，希望将本国企业从钢铁关税中豁免，但市场普遍认为获批的可能性不大。此外，日本央行行长植田出席国会听证时表示，央行正在密切关注美国的相关措施，但坦言“目前仍难以准确评估其影响”。

　　技术方面来看,

　　技术面来看，美元兑日元本日上涨

　　美元兑日元汇率连续4个交易日上涨，并突破了200日均线，后市关注能否站稳该水平。同时，21日均线目前位于154.55附近，短期内或成为上行压力位。交易策略上建议空仓继续持有。

　　东京日经指数早盘开盘在39225.5日元，较上一交易日上涨261.8日元。日经指数期货2503合约开盘在39190日元，较上一交易日上涨190日元。

　　昨天的东京证券市场，延续此前的上涨趋势，日经平均指数小幅收涨，同时受到川普政权关税政策压力，上涨空间有限。前一天的美股市场上，由于投资者对特朗普政府关税政策的担忧仍在持续，积极的买盘受到了抑制。NY道琼斯指数延续涨势的同时，以科技股为主的纳斯达克指数则出现回落调整。受此影响，市场东京市场尽管早盘风险偏好占据上风，日经平均指数整体呈上涨态势，然而在突破39000日元整数位之后，买盘呈现力度不足，涨幅逐渐收窄，最后小幅收高于38900日元一线水平。进入欧美交易时间后，公布的美国1月份消费者物价指数（CPI）同比上涨3.0%，环比增长0.5%，增幅较上月扩大，并高于市场预期。这一数据强化了美联储可能延长当前利率政策的市场预期，导致美债收益率上升，引发股市的抛售压力。NY道琼斯指数下跌225.09点，报收于44,368.56点，三日来首次回落。日经平均指数期货晚盘则在日元贬值的利好下，来到39000日元以上水平收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数围绕当前价格区间中线振荡收盘，短期来看缺乏明显的方向感。一目均衡表上来看，价格实体来到云层以下位置显示一定的弱势信号，但考虑到云层本身较薄，后市方向还有待观察。交易策略上建议空单持有观望。

　　 作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格屡创新高，橡胶市场低位振荡。

　　东京黄金早盘2512合约开盘在14401日元，较上一交易日上涨117日元。铂金2512合约开盘在4802日元，较上一交易日上涨22日元。美元指数早间在107.89附近。

　　昨天的黄金市场，在美国消费者物价指数超出预期导致美长期利率大幅升高，使得黄金价格连续小幅下跌收盘。公布的美国1月份消费者物价指数（CPI）的涨幅超出预期，提高了投资者对美联储可能在较长时间内暂停降息的预期。同时在美国财政部举行的10年期国债拍卖中呈现需求疲软，都导致了美国在收益率的上升。债券市场上，美10年期国债收益率在一度达到 4.66%，创下近三周以来的最高水平。最后在上涨9.6个基点（bp），达到4.635%一线水平收盘。NY黄金价格维持在2930美元的历史高位附近收盘。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率连续大幅走高至154日元水平，很大程度上支撑了东京黄金价格的走势。即使NY黄金价格连小幅回落，东京主力合约维持依旧扩大涨幅至14400日元水平收盘。

　　2月12日东京黄金市场收盘时2512月合约和上海2502月合约的价差（东京-上海）为-0.05美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2507合约开盘在375.2日元，较上一交易日上涨7.1日元。RSS2507合约开盘在302日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在154.22附近。

　　昨天的东京橡胶市场，在现货市场价格表现低迷的背景下，东京主力7月合约围绕前一天结算价368日元一线小幅振荡收盘。现货市场方面，尽管泰国南方主产地临近减产期，但由于天气逐渐好转，原料供应恢复后使得现货价格小幅回落。终端市场方面，考虑到中美贸易摩擦加剧，以及欧洲国家汽车市场需求低迷，使得近期橡胶价格走势总体承压。上海市场方面主力合约一度回升至14700元一线，但由于缺乏实质性的利好，晚盘自高点回落。外汇市场市场方面，由于日本国内通胀压力不减，连日来央行官员对尽快实现金融政策正常化（加息）持积极态度，难以提供给东京商品价格更多利好。大阪交易所公布的截至1月20日的全国天然橡胶商业库存为3075吨，较上一期增加了199吨。

　　现货方面，2月11日3号烟片2月期FOB价格在80.22泰铢附近，较上一交易日下跌1.58泰铢。20号标胶2月期FOB价格在71.99泰铢附近，较上一交易日下跌0.47泰铢。USS现货价格在66.92泰铢附近，较上一交易日下跌1.75泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格在连续上涨后呈现回落调整走势。一目均衡表上来看，价格实体跌破中期基准线后，开始尝试云层附近的支撑。但由于云层较薄，且迟行线也向下穿过价格实体，形成较强的做空信号。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　2月12日东京橡胶市场收盘时2507月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为-18.5美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：俄乌冲突将迎来重大调整，油价回吐部分风险溢价

　　特朗普周三在社交媒体上透露，普京已同意就结束乌克兰战争展开谈判。俄罗斯方面发言人证实，两人的通话持续了近一个半小时，内容涵盖中东问题等广泛议题。特朗普处理俄乌冲突的方式与前任拜登形成鲜明对比。拜登在任期间并未直接与普京沟通，而是专注于向乌克兰提供军事和财政援助，以增强其在谈判中的地位。

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国2月7日当周，除却战略储备的商业原油库存增加407.0万桶至4.28亿桶，增幅0.96%。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加24.9万桶至3.953亿桶，增幅0.06%。汽油库存减少303.5万桶，预期增加140.3万桶，前值增加223.3万桶。精炼油库存增加13.5万桶，预期减少153.9万桶，前值减少547.1万桶。库欣原油库存增加87.2万桶，前值减少3.4万桶。当周美国除却战略储备的商业原油进口630.9万桶/日，较前一周减少60.6万桶/日。美国原油出口减少42.2万桶/日至390.9万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少18.4万桶/日。当周美国国内原油产量增加1.6万桶至1349.4万桶/日。

　　欧佩克月报显示：预计2025年全球原油需求增速预期为145万桶/日，此前预期为145万桶/日。预计2026年全球原油需求增速预期为143万桶/日，此前预期为143万桶/日。12月欧佩克原油日产量修正为2680万桶，1月产量为2667.8万桶，较上月减少12.1万桶。维持2025年经济增长预期在3.1%不变，潜在关税预计不会对基本增长假设产生实质性影响。俄罗斯原油产量从12月的900.4万桶/日下降0.3%至897.7万桶/日，因为欧佩克+的减产旨在稳定市场。这略低于俄罗斯根据欧佩克+产油国之间的协议制定的898万桶/日的产量配额。

　　受到美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话缓解供应风险担忧的影响，油价回吐部分风险溢价。JPX中东石油期货开盘2505合约开盘70990日元，较上交易日结算价下跌900日元，或1.26%。

　　作者：韩彪

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