日本交易市场日评2月14日： 美国关税政策充满不确定性，美元汇率小幅回落。

       东京外汇股市日评：美元汇率回落，日经平均指数小幅走强。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在152.99日元附近，较上一交易日下跌1.04日元。

　　昨天的东京外汇市场，在特朗普总统宣布 “相互关税”后，美元汇率小幅走弱。特朗普昨天正式签署行政令要求商务部对各国制定新的关税税率。然而，由于该程序涉及到广泛的审查和实施流程，预计可能需要数周至数月才能完成，且具体的执行时间仍未确定。新任命的商务部长候选人拉特尼克表示，该计划最快可在4月2日启动。尽管美元一度反弹，但随后迅速回吐涨幅，并跌破政令签署前的水平。市场解读为新的关税政策可能采取“分阶段实施”，而短期内并不会引发市场的过度波动。另一方面，公布的美国1月份生产者价格指数（PPI）高出预期。与前一天的消费者物价指数相呼应，进一步支持美联储对继续降息保持谨慎的态度。短期金融市场的降息预期未有变化，其最早的降息时间可能推迟至12月，部分观点甚至认为美联储将在今年内维持利率不变。但由于之前的CPI数据已被部分消化的影响，整体市场反应较为平淡。 

　　技术面来看，美元兑日元汇率大幅回落，再次来都200日均线附近水平收盘。短期来看，上方阻力位于21日均线的154.55附近，下方支撑位在前期低点的150.9日元水平。交易策略上建议空仓继续持有。

　　东京日经指数早盘开盘在39419.25日元，较上一交易日下跌42.2日元。日经指数期货2503合约开盘在39470日元，较上一交易日上涨30日元。

　　昨天的东京证券市场，投资者风险偏好明显上升，日经平均指数在指数期货买盘的带动下大幅走高，尾盘报收在39,461.47日元。前一天的欧洲股市普遍走强，其中德国DAX指数创下历史新高，然而美股受美国消费者物价指数（CPI）的影响，美债收益率上升，导致NY道琼斯指数回落。尽管外围市场走势分化，东京市场早盘在日元走贬的带动下，整体买盘氛围旺盛。加上投资资金广泛流入推动大盘上行。此外，由于本周末即将迎来期权到期结算（SQ），市场出现以期货主导的资金买盘，进一步推高了日经平均指数的走势。同时市场传出特朗普政府在俄乌冲突斡旋方面取得进展的消息，也提升了全球投资者的信心，强化了市场的风险偏好。进入欧美交易时间后，尽管公布的美国1月份生产者物价指数（PPI）增幅高于市场预期，但美联储关注的个人消费支出（PCE）价格指数的相关数据较为温和，削弱了市场对美联储延长紧缩政策的预期，美债收益率因此承压回落，也为股市提供了支撑。此外，特朗普总统宣布针对向美国出口商品的国家实施“相互关税”政策，但并未立即启动，这缓解了市场的贸易紧张情绪，推动资金重回风险资产。NY道琼斯指数上涨342.87点，报收于44,711.43点。受此影响，日经平均指数期货晚盘收高在39400日元一线水平。

　　技术方面来看，日经平均指数围绕当前价格区间中线振荡收盘，短期来看缺乏明显的方向感。一目均衡表上来看，价格实体云层中置显示短期依旧缺乏明显的方向感，但考虑到云层本身较薄，后市走向还有待观察。交易策略上建议空单持有观望。

　　 作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格高位振荡，橡胶市场缺乏方向感。

　　东京黄金早盘2512合约开盘在14454日元，较上一交易日上涨3日元。铂金2512合约开盘在4781日元，较上一交易日下跌19日元。美元指数早间在107.09附近。

　　昨天的黄金市场，由于美国特朗普政府贸易政策的不确定性，安全资产的需求增加，推动黄金价格时隔三天来首次反弹。昨天美国总统特朗普宣布，将对所有对美国进口商品征收关税的国家实施“相互关税”。然而，由于并未对执行时间做出明确指示，因此市场反应相对较为平淡。债券市场上，美10年期国债收益率回落10.1个基点（bp），在4.533%一线水平收盘。NY黄金价格小幅上涨至2940美元一线收盘。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率回吐了前一天的大部分涨幅，再次来到152日元水平，很大程度上限制了东京黄金价格的走势。即使NY黄金价格反弹，东京主力合约维持依旧维持在14400日元一线高位收盘。

　　2月13日东京黄金市场收盘时2512月合约和上海2502月合约的价差（东京-上海）为0.57美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2507合约开盘在368.6日元，较上一交易日上涨1.9日元。RSS2507合约开盘在310日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在152.99附近。

　　昨天的东京橡胶市场，在上海市场大幅反弹的带动下整体表现反弹，但主力7月合约尾盘找短期获利了结的压力下小幅收低在366日元一线。现货市场方面，尽管泰国南方主产地临近减产期，但由于天气逐渐好转，原料供应恢复后使得现货价格连续下跌。终端市场方面，由于中国国内轮胎企业节后陆续复工，短期内对橡胶价格能起到一定的利好，但考虑到中美贸易问题以及，特朗普关税政策的不确定性，使得上方压力依旧沉重。上海橡胶主力合约一度回升至14800元一线，但尾盘回落收低。外汇市场市场方面，受美国通胀数据影响美元兑日元汇率一进一退，最后还是回到152日元一线水平，难以提供给东京商品价格更多利好。大阪交易所公布的截至1月20日的全国天然橡胶商业库存为3075吨，较上一期增加了199吨。

　　现货方面，2月13日3号烟片2月期FOB价格在79.25泰铢附近，较上一交易日下跌0.97泰铢。20号标胶2月期FOB价格在70.33泰铢附近，较上一交易日下跌1.66泰铢。USS现货价格在66.92泰铢附近，较上一交易日持平。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格在连续上涨后呈现回落调整走势。一目均衡表上来看，价格实体跌破中期基准线后，开始尝试云层附近的支撑。但由于云层较薄，且迟行线也向下穿过价格实体，形成较强的做空信号。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　2月13日东京橡胶市场收盘时2507月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为-20.2美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

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