俄乌和谈叠加暖冬助力 欧洲夏季天然气期货溢价大幅缩水

　　随着对供应前景的乐观情绪升温，以及结束俄乌冲突的谈判取得进展，欧洲今年夏季交付的天然气价格终于接近明年冬季的价格——溢价逐渐趋近于零。

　　这一在过去几个月受到密切关注的季节性价差自去年11月以来首次跌破每兆瓦时1欧元。2026年夏季交付的价格现在也略低于当年冬季的价格，这标志着在年初的动荡之后，市场回归正常。

　　这一指标最近一直受到关注，原因是夏季燃料价格上涨，使得为下一个供暖季补充库存变得不经济，这一点至关重要，因为天然气库存已降至2022年以来的最低水平。这些担忧甚至在本月初将近期天然气期货推高至两年来的高点，引发了人们对欧洲新一轮能源危机的担忧。

　　自那以来，由于美国推动结束俄乌冲突的努力、欧盟内部关于放松储存规则的谈判以及整个欧洲大陆的温和天气，天然气价格大幅下跌。

　　周三，基准期货暴跌4.7%，跌至去年12月以来的最低盘中水平，此前乌克兰与美国达成了一项协议，同意共同开发其自然资源。这可能会推进特朗普与俄罗斯达成停火的目标。

　　最近的价格波动也因交易员的头寸调整而加剧。投资基金一直在削减对欧洲天然气的看涨押注——在本月早些时候欧洲天然气价格接近创纪录高点之后——这可能会加剧近期的抛售。

　　德国Uniper SE首席商务官Carsten Poppinga本周表示，价差正常化对行业来说是一种解脱。市场不需要“不稳定的天然气价格”。

　　不过，由于全球供应依然紧张，今年夏季的库存问题仍令人担忧。任何和平协议都可能需要数月时间才能最终敲定，而且尚不清楚失去的俄罗斯供应是否会很快重返欧洲市场。

　　此外，据Engie SA的EnergyScan称，价格下跌可能导致亚洲液化天然气进口反弹。这意味着“价格进一步下跌的可能性似乎越来越有限，”分析师在一份报告中写道。

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