日本交易市场日评2月27日：避险氛围升温，日元汇率继续走强。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率尝试向下突破，日经平均指数小幅走低。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在148.88日元附近，较上一交易日下跌0.59日元。

　　昨天的东京外汇市场，特朗普总统就关税政策的相关言论传出后，市场避险情绪升温，推动资金流入日元，进一步施压美元兑日元走势。特朗普总统表示，将对欧盟汽车及其他产品征收25%的关税，同时计划于4月2日对加拿大和墨西哥实施新一轮关税措施。此前公布的美国经济数据意外疲软，市场对美国经济前景的担忧升温，进一步强化了美联储年内两次降息的预期。美元兑日元近期的下行趋势加剧了市场对下行风险的警惕，期权市场上围绕美元兑日元下跌的交易活跃，甚至已开始定价未来一个月跌破146日元的可能性。欧元方面，德国最新公布的消费者信心指数低于预期，尽管大选前的数据仍存在改善可能，但市场普遍认为，通胀、经济及政治不确定性加剧，以及公众对政府的不满，均导致消费者信心低迷。尽管劳动力市场可能进一步走弱，但分析认为，这未必会阻碍第一季度个人消费的回暖。此外，若德国执政联盟在今年下半年推出针对家庭的额外财政支持，经济复苏或将获得更多动力。

　　技术面来看，美元兑日元在避险情绪的推动下，一度跌至148.60附近，触及去年12月初的低点。如果跌破该水平，价格走势上将形成筑顶结构，从而进一步强化下行趋势。趋势性指标显示较强的利空信号，交易策略上建议空仓继续持有。

　　东京日经指数早盘开盘在38251.11日元，较上一交易日上涨108.7日元。日经指数期货2503合约开盘在38180日元，较上一交易日下跌40日元。

　　昨天的东京证券市场受避险情绪主导，日经平均指数一度跌破38,000日元关口，但午后在市场情绪逐步回暖背景下，逢低买盘及空头回补推动大盘收回跌幅。前一天的美股市场上科技股遭遇抛售，纳斯达克指数连续大幅下挫。避险情绪蔓延至东京市场，造成早盘低开低走。投资者在美国半导体巨头英伟达（NVDA）财报发布前保持观望，半导体板块遭遇持仓调整压力，拖累整体指数表现。然而，午后美股期指表现稳健，促使部分短期空头回补，日经平均指数迅速收窄跌幅，最终收于38,142.37日元。进入欧美交易时间后，公布的部分零售企业财报表现稳健，加之美国长期国债收益率下行，推动股市早盘走高。然而，特朗普总统在首次内阁会议上透露，正筹备针对欧洲的关税措施，引发市场对经济及通胀前景的忧虑，导致股市再次大幅回落。NY道琼斯指数下跌188.04点，报收于43,433.12点。日经平均指数期货晚盘一进一退之后，最后在38000日元整数位一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数已经接近当前价格区间的下限。一目均衡表上来看，价格实体向下突破云层，并开始尝试区间低位附近的支撑，一旦形成突破不排除后市出现大幅下跌的可能。交易策略上建议空单持有观望。

　  作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格低位振荡，橡胶市场连续走低。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在14089日元，较上一交易日下跌1日元。铂金2602合约开盘在4527日元，较上一交易日上涨25日元。美元指数早间在106.44附近。

　　昨天的黄金市场，在投资者密切关注美国通胀数据之际，市场一度出现获利了结的抛售压力，导致金价承压。然而，随着价格回落至关键支撑位，逢低买盘逐步涌现，推动金价反弹。特朗普于26日表示，近期将宣布对欧盟进口商品征收25%的关税。此外，他确认将于4月2日正式对墨西哥和加拿大加征关税，此前市场对进一步推迟实施的预期有所升温。加上7年期美国国债拍卖结果良好，美长期利率走低也给黄金价格提供了支撑。债券市场上，美国10年期国债收益率下降了4.9个基点（bp），降至 4.258%一线水平。NY黄金主力合约小幅反弹至2930美元一线收盘。

　　东京市场方面，由于美元对日元汇率再度走低至148日元关键价位,给东京黄金价格带来较大的压力，好在NY黄金价格依旧维持关键价格支撑，帮助东京黄金主力合约维持14000日元整数位水平收盘。

　　2月26日东京黄金市场收盘时2512月合约和上海2502月合约的价差（东京-上海）为0.64美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2508合约开盘在360日元，较上一交易日下跌1日元。RSS2507合约开盘在304日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在148.88附近。

　　昨天的东京橡胶市场，伴随上海市场小幅走低以及日元升值的走势，主力8月合约跌破370日元整数位一线后，大幅收低在361日元一线。上海主力合约在尝试18000元整数位一线不果后小幅回落，显示上方压力较重。 同时，外汇市场市场上日元继续升值，造成美元兑日元汇率再次尝试148日元下方支撑，成为打压东京商品价格走势的另一个因素。现货市场方面，由于泰国南部部分产区迎来减产期，现货价格依旧保持良好的走势，而外大阪交易所公布的截至2月10日的全国天然橡胶商业库存为3703吨，较上一期增加了385吨。

　　现货方面，2月26日3号烟片2月期FOB价格在82.15泰铢附近，较上一交易日下跌0.02泰铢。20号标胶2月期FOB价格在74.8泰铢附近，较上一交易日上涨1泰铢。USS现货价格在57.92泰铢附近，较上一交易日下跌12.33泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格来到震荡区间的下限附近。一目均衡表上来看，价格实体跌破云层后，结合迟行线显示较强的的利空信号。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　2月26日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为-3.6美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：需求疲软，油价承压下行

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国2月21日当周，除却战略储备的商业原油库存减少233.2万桶至4.3亿桶，降幅0.54%，降幅录得2024年12月20日当周以来最大。当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.953亿桶不变。汽油库存增加36.9万桶，预期减少84.9万桶，前值减少15.1万桶。精炼油库存增加390.8万桶，预期减少148.8万桶，前值减少205.1万桶。库欣原油库存 增加128.2万桶，前值增加147.2万桶。当周美国除却战略储备的商业原油进口591.9万桶/日，较前一周增加9.9万桶/日。原油出口减少19.3万桶/日至418.8万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量增加29.2万桶/日。当周美国国内原油产量增加0.5万桶至1350.2万桶/日。 美国总统特朗普宣布，撤销前总统拜登给予委内瑞拉的“让步”。特朗普表示，他正在撤销“2022年11月26日的石油交易协议”中的“让步”。委内瑞拉2019年1月起中断与美国外交关系，美国则不断扩大对委经济制裁，包括禁止进口委内瑞拉原油、冻结委石油公司在美境内资产。2022年11月26日，美国政府宣布向雪佛龙石油公司发放许可证，允许企业有限恢复在委内瑞拉的原油开采业务，并将该国的原油运往美国。

　　EIA库存数据显示商业原油库存减少，但成品油库存意外增加，暗示当下需求疲软，给油价带来下行压力。悲观情行笼罩市场，近期油价连续大幅下跌，但就目前情况来看还未破位下行。市场信心不足，做多资金相对谨慎。接下来市场仍会反复，注意风险控制。JPX中东石油期货开盘2506合约开盘66250日元，较上交易日结算价下跌680日元，或1.02%。

　　作者：韩 彪

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