生猪：2025 产能变化与周期滞后 存栏主导

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【生猪周期的底层逻辑与 2025 年产能变化前瞻】 基于生猪养殖周期和价格信号传导规律，能繁母猪存栏变化有着核心逻辑链条：养殖利润波动导致产能调节决策，进而影响能繁母猪存栏量，接着改变仔猪供给，调整未来生猪供给，最终导致价格周期性波动。 猪周期本质是能繁母猪存栏量与生猪价格的滞后性传导，根源是生猪生产长周期特性与供需错配。生产周期从能繁母猪补栏到商品猪出栏需 10 - 13 个月，价格信号滞后，供需错配循环。 当前市场主要矛盾是能繁母猪存栏偏高与 2025 年猪价下行压力并存。 根据养殖理论传导周期测算，从能繁母猪补栏到商品猪出栏需经历后备母猪培育、仔猪育肥等环节。能繁母猪存栏量与 13 个月后的生猪价格显著负相关。 从历史复盘看，每轮能繁去化幅度在 8%以上能支撑新涨价行情，但养殖技术进步可能影响传导时间。 截至 2025 年 1 月，全国能繁母猪存栏量为 4062 万头，同比增长 0.8%，达正常保有量的 104.1%。 2025 年产能扩张与结构调整并行，头部企业出栏目标增长，低效产能淘汰加速，预计全年能繁存栏量维持在 4000 - 4100 万头区间。