日本交易市场日评３月14日：美关税政策反复，避险情绪急速升温。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率小幅走高，日经平均指数一进一退。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在147.92日元附近，较上一交易日上涨0.26日元。

　　昨天的东京外汇市场，在美国经济前景的不确定性的主导下，美国债收益率走低，美元遭遇回调压力，兑日元汇率一度跌至147日元中段。美国财政部长贝森特昨天表示，市场已经很大程度上消化了特朗普胜选后的诸多利好，美元汇率的短期调整是市场的自然反应。尽管投资者对特朗普政府的减税政策抱有期待，但本周末美国债务上限到期再次引发关注。两党最终可能会达成某种妥协方案，但当前美国国会的政治对立局面让市场对减税政策的推进产生疑虑，导致此前主导市场的美元强势预期逐步降温。另外，日本央行总裁植田在参议院财政金融委员会上表示，当前的货币基础、日本央行的资产负债表以及日本央行存款的规模“略显过大”。然而，市场对此言论的反应相对有限，并未引发日元汇率的明显波动。欧元方面，有市场分析指出，市场对当前美国经济衰退的担忧以及对德国财政扩张的乐观预期一定程度上可能被放大。尽管美国经济存在衰退风险，但今年仍可能保持较强增长。而德国的财政刺激政策真正对经济产生影响，预计最早也要到明年之后。短期内，欧元可能会面临一定的回调压力。

　　技术面来看，美元兑日元汇率一度尝试冲击149日元一线不果后，进入147-148日元的窄幅震荡,短期是否摆脱了进一步向下测试140-145区间的风险还有待观察。交易策略上建议维持逢高抛空策略。

　　东京日经指数早盘开盘在36606.78日元，较上一交易日下跌183.3日元。日经指数期货2503合约开盘在36510日元，较上一交易日持平。

　　昨天的东京证券市场,在风险偏好情绪推动下日经平均指数一度大幅上涨，午后逐步回吐涨幅，最终小幅收跌在36,790.03点。前一天的美股市场上，公布的2月份消费者价格指数低于市场预期，缓解了市场对通胀的担忧。尽管NY道琼斯指数表现低迷，但科技股受到追捧，推动纳斯达克综合指数上涨超过1%。东京市场早盘受风险偏好的买盘推动，日经平均指数一度上涨超过500日元。然而，日本央行行长植田在参议院财政金融委员会上发表的言论被市场解读为偏向鹰派，日元小幅走强，进而引发股指期货市场上的抛盘。日经平均指数尾盘受获利了结压力，回吐了大部分涨幅。进入欧美交易时间后，欧盟（EU）表示将对美国的关税政策采取反制措施，引发特朗普总统强硬回应，宣布对欧盟进口的酒类产品征收200%的关税，贸易摩擦升级令投资者风险偏好受挫。此外，美国国会围绕避免联邦政府部分机构停摆的临时预算问题仍在进行激烈博弈，也令市避险情绪加重。NY道琼斯指数下跌537.36点，在40,813.57点收盘，连续第四个交易日下跌。日经平均指数期货晚盘走低至36500日元一收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数在36000日元一线附近的支撑下，短期呈现低位振荡的走势。但中长期来看，由于突破了去年10月以来的振荡区间，下行趋势依旧存在。交易策略上建议逢高做空。

　　                                     作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格大幅升高，橡胶市场小幅振荡。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在14288日元，较上一交易日上涨234日元。铂金2602合约开盘在4612日元，较上一交易日上涨51日元。美元指数早间在103.83附近。

　　昨天的黄金市场，受美国关税政策及地缘政治风险的不确定性影响，市场对避险资产的需求依然强劲，黄金价格连续第三个交易日上涨。欧盟表示，除非美国撤销对美国产威士忌的关税措施，否则将对所有从欧盟出口的葡萄酒、香槟等酒类产品征收200%的关税。受特朗普政府关税政策引发的贸易战影响，市场担忧经济增长受损并推高物价，而作为避险资产的黄金则受到投资资金追捧。债券市场上，美国10年期国债收益率小幅下跌3.4个基点（bp），至 4.282%水平收盘。NY黄金主力合约一度冲高至3000美元以上水平后，最后在2990美元一线收盘。

　　东京市场方面，美元对日元汇率一进一退之后在148日元整数位附近收盘，一定程度上支撑了东京黄金价格的走势。加上NY黄金价格大幅走高，东京黄金主力合约上涨至14300日元水平收盘。

　　3月13日东京黄金市场收盘时2602月合约和上海2504月合约的价差（东京-上海）为0.61美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2508合约开盘在339日元，较上一交易日上涨1.8日元。RSS2508合约开盘在289日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在147.92附近。

　　昨天的东京橡胶市场，在经过低位大幅震荡后，整体走势缺乏明显的方向感。同时上海市场进入窄幅震荡后，东京主力8月合约围绕340日元一线一进一退收盘。上海橡胶市场，在中国国内橡胶基本盘预期偏多的支撑下，始终维持在17000元整数位以上水平振荡。外汇市场市场上，尽管浓重的避险情绪使得日元汇率维持升值势头，同时美元走强带动美元兑日元汇率保持在148日元一线，对东京商品市场走势带来一定的支撑。现货市场方面，由于泰国南部部分产区迎来减产期，现货价格依旧保持坚挺。大阪交易所公布的截至2月20日的全国天然橡胶商业库存为3874吨，较上一期增加了171吨。

　　现货方面，3月13日3号烟片3月期FOB价格在81.74泰铢附近，较上一交易日上涨0.02泰铢。20号标胶3月期FOB价格在71.61泰铢附近，较上一交易日下跌0.11泰铢。USS现货价格在67.1泰铢附近，较上一交易日上涨0.4泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格大幅下跌后，短期呈现筑底迹象。一目均衡表上来看，价格实体回到转换线附近水平后，呈现较强的上方压力，显示较强的利空信号。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　3月13日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为-75.2美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：IEA下调今年全球石油需求增速预期，油价承压下跌

　　国际能源署（IEA）今日下调了对2025年全球石油需求增长的预测，指出贸易紧张局势加剧将导致宏观经济状况恶化。因此，它认为供应过剩会加大，这取决于欧佩克+的政策，可能会更大。国际能源署（IEA）的报告预计，到2025年，石油需求将增加103万桶/日，至1.0391亿桶/日，低于此前预期。该机构表示，最近的石油需求数据令人失望，它还下调了对2024年最后三个月和今年前三个月的增长预期。IEA表示，美国对加拿大和墨西哥的关税“可能会影响这两个国家的流量和价格，这两个国家去年约占美国原油进口量的70%。”但IEA亦表示，鉴于关税的范围和规模仍不明朗，且谈判仍在继续，现在评估这些贸易政策对更广泛石油市场的全面影响还为时过早。

　　IEA月报上调了2025年供应过剩预期，并下调了年内需求增速预期。同时特朗普又准备将关税大棒挥向欧洲，贸易战升级。利空占据上风，油价回吐昨日的涨幅。JPX中东石油期货开盘2507合约开盘63430日元，较上交易日结算价下跌550日元，或0.87%。

　　作者：韩 彪

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