日本交易市场日评3月31日：美经济指标显示通胀压力依旧，避险氛围再度升温。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率大幅下跌，日经平均指数承压下行。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在149.59日元附近，较上一交易日下跌1.07日元。

　　上周末的东京外汇市场，美国经济数据强化了市场的忧虑，美元兑日元汇率回吐近期涨幅后承压下行，进一步跌破150日元整数位一线收。公布的2月份美国PCE数据显示，美联储关注的核心PCE价格指数环比上涨0.4%，同比增长2.8%，略高于市场预期。个人消费支出方面，受1月恶劣天气影响后的反弹影响，2月环比增长0.4%。然而，经通胀调整后的实际支出仅微升0.1%，表明消费动力依然不足。此外，密歇根大学消费者信心指数遭到下调，而通胀预期进一步上扬。此前公布的速报值意外偏强引发了市场的关注，而终值更进一步上行，更加强化了市场兑通胀的担忧。这些数据共同加剧了市场对未来经济增长放缓及通胀持续高企的忧虑，随着美股市场大幅下挫，整体避险情绪升温，推动日元买盘增加，美元兑日元跌破150关口。另一方面，公布的德国3月就业数据进一步显示劳动力市场降温，未来可能继续恶化。德国失业率由2月的6.2%升至6.3%，失业人数激增2.6万人。尤其在制造业领域，受美国贸易政策影响，德国核心产业的就业状况可能持续恶化，欧元兑美元能否维持上行趋势值得关注。

　　技术面来看，美元兑日元汇率遭遇到来自短期振荡区间上限的压力后，回落调整。再次跌破150日元整数位一线的支撑后，下方关注147日元附近的区间下限支撑。交易策略上建议轻仓做多尝试。

　　东京日经指数早盘开盘在36440.18日元，较上一交易日下跌680.2日元。日经指数期货2506合约开盘在36090日元，较上一交易日下跌920日元。

　　上周末的东京证券市场，投资者对美国汽车关税的担忧升温，导致汽车股等板块承压下行，日经平均指数大幅下挫接近700日元，最后报收在37,120.33日元。前一天的美股市场中，特朗普政府宣布对进口汽车加征25%额外关税，引发市场担忧，汽车股遭到抛售，导致NY道琼斯指数下跌155点，连续两日收跌。受此影响，东京股市早盘低开低走，3月财年末的派息除权，日经平均指数被拉低接近300点。此外，半导体等主力股亦出现下跌，日经平均指数一度跌破37,000日元整数位，跌幅一度扩大至900日元。不过，尾盘出现逢低买进的支撑，最终恢复到37,100日元附近收盘。进入欧美交易时间后，公布的2月份美国个人消费支出（PCE）物价指数显示，除去食品和能源的核心指数环比上涨0.4%，涨幅高于市场预期。此外，3月密歇根大学消费者信心指数终值显示，通胀预期被上调。市场普遍担忧美国政府实施关税政策可能加剧通胀，引发美联储在降息决策上保持更谨慎态度。这些因素共同打压了市场风险偏好，导致美股承压下行。NY道琼斯工业指数大幅下跌至41,583.90点，连续三个交易日收跌。受此影响，日经平均指数期货晚盘也大幅下跌至36300日元一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数在中期基准线所在的37700日元一线的做空压力下大幅回落。一目均衡表上来看，市场再次进入下行通道后短期关注前期低点36000日元整数位一线的支撑。交易策略上建议离场观望。

　   作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格连续升高，橡胶市场大幅走低。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在14935日元，较上一交易日下跌78日元。铂金2602合约开盘在4623日元，较上一交易日下跌61日元。美元指数早间在104.02附近。

　　上周末的黄金市场，在美国通胀预期重燃的背景下，避险需求再次助推黄金价格大幅上涨收盘。美国商务部发布的2月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨2.5%，重新点燃了市场对通胀回升的担忧。考虑到占美国经济三分之二以上的个人消费增速未达预期，但核心物价压力有所上升。同时，美国密歇根大学于公布的消费者调查显示，未来五年的预期通胀率高达4.1%，创下自1993年2月以来的最高水平，进一步引发了市场对通胀走势的关注。债券市场上，美国10年期国债收益率大幅下跌11个基点（bp），至4.255%水平收盘。NY黄金主力合约上涨超过20美元，来到3100美元以上水平收盘。

　　东京市场方面，美元对日元汇率再次跌破150日元整数位水平，一定程度上拖累了东京黄金价格的走势。但由于NY黄金价格晚盘大幅上涨，带动东京黄金主力合约来到14900日元一线收盘。

　　3月28日东京黄金市场收盘时2602月合约和上海2504月合约的价差（东京-上海）为0.34美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2509合约开盘在341.1日元，较上一交易日下跌8.1日元。RSS2508合约开盘在294日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在149.59附近。

　　上周末的东京橡胶市场，受特朗普政府关税政策的影响，投资者对全球汽车需求下降的担忧导致东京主力9月合约跌破350日元整数位一线收盘。  外汇市场市场上，美国数据显示通胀可能再度来袭，股市大幅下跌后，避险性日元走高导致美元兑日元汇率再次跌破150日元整数位一线水平，给东京商品市场带来较强的利空因素。现货市场方面，由于泰国南部部分产区迎来减产期，现货价格依旧保持坚挺。大阪交易所公布的截至3月10日的全国天然橡胶商业库存为4112吨，较上一期增加了88吨。

　　现货方面，3月28日3号烟片3月期FOB价格在82.43泰铢附近，较上一交易日上涨0.06泰铢。20号标胶3月期FOB价格在72.81泰铢附近，较上一交易日上涨0.05泰铢。USS现货价格在70.5泰铢附近，较上一交易日下跌0.3泰铢。

　　技术方面来看，东京橡胶价格经过中期基准线一带的横盘整理后再度下跌。一目均衡表上来看，一旦价格实体跌破短期转换后，很可能再度开启下跌行情。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　3月28日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为22.3美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：周末特朗普再度发出威胁言论，油价面临复杂局面

　　随着进入4月份，欧佩克+逐步退出减产计划将进入执行阶段，以及美国总统特朗普计划在未来几天公布新的关税。 JPX中东石油期货开盘2507合约开盘67120日元，较上交易日结算价下跌1120日元，或1.66%。

　　作者：韩 彪

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