达飞海运：运价下调 5 月航运压力增大

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【现货市场运价波动，航运公司面临压力】 现货市场震荡偏弱，达飞海运 5 月上半月线上到 Felixstone 运价下调至 2245 美元/FEU。中午，ONE 线上 17 周运价从 2037 调降至 1837 美元/FEU。下午盘面跟随商品反弹翻红，06 合约触及 1500 点后小幅减仓上涨。 尾盘 06、08 合约依然收跌，06 合约收于 1555 点跌 1.7%，增仓 506 手持仓上涨至近 3.7 万手；08 合约收于 1646 点跌 0.9%小幅减仓，持仓量维持在 3.1 万手左右；10 合约收于 1314.8 点上涨 0.4%，远月合约维持震荡。 即期市场运价方面，OCEAN5 月线上运价跌至 2200 美元/FEU 左右，较 4 月下旬维持贴水。 GEMINI：MSK5 月 8 日运价维持 1780 美元/FEU；目前 5 月 1 日发运运价位于 1878 美元/FEU，运价维持远月小幅贴水。 OCEAN：EMC5 月 1 日发运 CEM 运价，跌至 2260 美元/FEU，环比 4 月底再度回落 100 美元/FEU；CMA5 月首周再度下调，自 4 月下旬 2545 美元/FEU 回落至 2245 美元/FEU；OOCLLL74 月下旬跌至 2005 美元/FEU，5 月初运价环比持平，位于 2000 - 2100 美元/FEU。 MSC、PA：ONE 4 月上旬至 5 月上旬运价下调至 1837 美元/FEU，环比回落 200 美元/FEU；MSC 线下发布 5 月 1 - 15 日运价位于 1108、1802 美元每小柜和大柜；计入附加费后为 1227、2040 美元每小柜和大柜；线上 5 月上旬运价沿用，位于 1262 和 2110 美元每小柜和大柜。HMM4 月第三周至 5 月首周维持 1954 美元/FEU，环比上周回落 150 美元/FEU。 展望：震荡，当前从航运视角，转口信息并不明显，美线订舱量环比下行较为显著，过剩压力传导至欧线。近期美线停航力度加大，更多美线船舶抽调至欧线，5 月航运公司压力或增大。建议关注逢高布空机会。关注船司停航，以及政策调整对市场情绪的扰动以及相关风险防范。关注近期美国 301 调查听证会是否有更新的信息。 风险因素：关税政策调整、地缘政治冲突加剧、全球超预期下行、极端天气扰动