豆粕：关税调整，现货基差或下跌

【《中美日内瓦经贸会谈联合声明》对豆粕市场影响几何？】5 月 12 日消息，因未提及税委会公告 2025 年第 2 号对美国大豆加征 10%的关税政策，测算美国大豆加征的关税从之前的 135%降至 20%，其成本端大幅下降。当前是巴西大豆上市季，中国进口大豆主要来源地为巴西，现大豆成本主要观测巴西大豆，其已挤出之前关税溢价风险，进口成本接近 3 月初第一次加征关税反制时。现阶段逐步进入美国大豆种植生长期，预计种植生长期题材成影响 CBOT 大豆价格的主要矛盾，关税成次要矛盾。国内豆粕期货盘面或追随海外大豆市场驱动，现货端受 5 - 7 月巴西大豆大量到港影响，预计现货端弱于期货端，豆粕基差存下跌压力。