聚酯产业链：中美缓和推动价格走强 利多利空交织

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【聚酯产业链受中美联合声明影响显著】 聚酯产业链因终端纺服出口受美国加征关税冲击，前期市场情绪悲观。中美释放关税谈判信号后转暖，联合声明效果超预期，后续仍有谈判可能。 供应端PX、TA、EG近期检修集中，供应收缩，持货意愿增强，现货流动性收紧，近月基差走强。需求端聚酯有韧性，开工处于历史同期高位。声明落地后，开工预期短期维持高位，情绪大幅反转，原料端价格走强。 利多方面，中美联合声明致宏观情绪回暖，聚酯负荷达历史高位，节前长丝库存去化，终端对美订单部分恢复。 利空方面，聚酯环节利润压缩，成本端动力煤价格走弱，EG各路线利润修复估值上移。