几内亚矿业：供应扰动 氧化铝走势引关注

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【上周矿端情况多变，市场波动加剧】 上周，几内亚过渡政府撤销多家矿业公司采矿许可证，引发市场对矿端供应不稳定的担忧。 同时，几内亚即将进入雨季，发运量可能减少。 供应端，氧化铝企业增减产均有，部分亏损产能继续检修、减产，也有部分因价格上行、利润修复而恢复满产，总体上周氧化铝产能减大于增，开工稍有下降。 消费端，电解铝产能微增，理论需求小幅增加，理论产能匹配略有缺口。交易所仓单库存上周减少 94342 吨至 19.8 万吨，厂库 7200 吨，持平。 整体而言，几内亚采矿证撤销问题升级，大型矿山开采暂停，矿石供应担忧加重，氧化铝短时延续较强表现。后续，印尼政府政策变动大，铝土矿是几内亚财政重要来源，当地政府难以长时间大面积停止。当前主要是当地政府欲推动自愿出口转为氧化铝深加工，与各矿企博弈后达成协议概率较高，但时间不确定性强。需警惕价格冲高后政策重新放开时回归供需基本面。 风险因素：进口矿扰动快速平息，海外氧化铝供应。