尿素：市场震荡，库存与需求变化交织

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【尿素市场动态与分析】 尽管部分下游企业逢低采购使低端成交增加，但市场整体需求偏弱，难以支撑价格大幅反弹。企业库存持续累积，尿素日产量维持高位，供应压力不减，短期内市场仍面临压力，需关注夏季农需释放情况。品种总持仓 277326 手，增加 5978 手。仓单 7548 张，减少 24 张。 北方港口库存仍在高位，淡季电厂耗煤需求有限，价格有下行压力。进口煤价格优势减弱，迎峰度夏储煤需求将逐步释放，需求端环比将改善，煤价降幅有望收窄。 近期新增 5 家企业装置停车，7 家停车企业恢复，日均产量小幅减少。未来短期内暂无装置计划停车，3 家停车装置恢复生产，产量增加概率大。因出口消息提振，下游买货热情提升，尿素工厂订单增加。除山西、合肥玉米肥需求低价补仓外，其他区域复合肥厂家已销定产，消化库存为主，板材消费低位回升，三胺利润恶化，开工率预计走低。近期尿素价格受政策调控，市场交易情绪降温，下游采购积极性不高，局部工厂出货量减少，中国尿素企业总库存量 91.74 万吨，较上周增加 10.02 万吨，后续或随出口细节敲定及工厂收单恢复而下降。 多头主流逻辑为季节性农需仍存及出口政策调整支撑市场情绪，空头主流逻辑是日产高位稳定、复合肥产销暂未好转。观点为震荡，核心逻辑包括出口政策调整支撑市场情绪、复合肥产销暂未好转、日产高位稳定。