烧碱期货：主力合约跌超3%，做空利润成主逻辑

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【昨日烧碱09合约大幅下跌，今日早盘主力合约跌超3%】 昨日，烧碱09合约大幅下跌。今日早盘，烧碱期货主力合约跌幅超3%。空头核心逻辑为做空利润。 从基本面看，6月烧碱检修与氧化铝补库可支撑市场，但持续性有限。 从库存计算，山东某氧化铝企业烧碱库存低。若后期累库，按历史高位发货量1.7 - 1.8万吨，其烧碱库存累库5000 - 6000吨/天，再次降价或在6月下旬之后。 补库后，需求负反馈下，现货或有压力，市场仍倾向做空氯碱利润。 烧碱现货难涨难跌，市场走出正套格局下跌行情。需求端驱动不足致市场做空烧碱利润，但基差强势，短期下方空间有限。