白糖：国内外供需中性，4月进口食糖13万吨

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【白糖市场现状：多空因素交织，整体格局中性】 核心观点显示，白糖市场中性偏空。国内白糖基本面除产销数据偏多，资金、供给、进口预期等因素偏空，盘面已反映利空。原糖跌至前期低点，短期内大跌可能性低。 国外供需格局呈中性。5月上半月巴西食糖产量同比降幅不及预期，造成利空影响。印度本榨季年初糖公开库存800万吨，考虑消费量和出口量预估，年末库存预计在520 - 530万吨，库存能满足国内需求。此外，印度与泰国2024/25榨季增产无悬念。 国内供需格局同样中性。国内白糖市场有三种状况，一是现货坚挺，制糖集团现货销售大半，累计销糖率创25年最高；二是基差大，贸易商套保后基差走阔及时平仓，盘面难跌；三是进口量目前少但后期有放量预期，盘面难大幅上涨。 进口利润方面偏空，配额外进口利润空间再度放大。进口量也偏空，2025年4月我国进口食糖13万吨，同比增加7.57万吨；进口糖浆和预混粉合计8.54万吨，虽同比减少10.60万吨，但仍有存在。基差呈中性。