市场：上周小幅下跌，期权IV低宜选策略避险

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【上周市场小幅下跌，地缘冲突与政策因素交织影响】 上周，市场小幅下挫，以伊冲突扰动市场。大盘指数表现平稳，中小盘、成长股和科技股指数略有下跌。美国周末破坏伊朗核设施，市场预期核冲突恶化概率减小，周一指数低开高走。不过，伊朗可能封锁霍尔木兹海峡抬升能源价格。 国内5月消费数据改善，有关部门称以旧换新、国补等政策不变，补贴资金将分批下达。整体上，美元指数弱势震荡，人民币偏强格局延续。地缘冲突和降息推迟短期影响市场，但宽基指数估值仍低，刺激政策渐显效果，市场可保持谨慎乐观。 【期权市场隐波低位，买期权性价比凸显】 因市场跌幅不大，金融期权隐波低位震荡，处于较低区间。50、300期权IV约11%，中证1000、创业板指期权IV约16%。当前期权IV低，买期权性价比更高。50、300指数期权持仓量PCR变化小，中证1000、创业板指持仓量PCR小幅下降。 【策略建议：多维度布局应对市场震荡】 指数表现震荡，期权IV整体较低。以伊冲突影响可控，若股票持仓占比大，可买次近月浅虚值看跌期权避险。远期乐观，可持远月沪深300或创业板指看涨期权，低位接现货可持卖出浅虚值ETF看跌期权。 受多重因素影响，股指期货近远月合约有贴水，可多贴水大的股指期货并滚动卖浅虚值看涨期权。因期权IV低，卖虚值看跌期权风险大，行情向下调整且期权IV上升时再卖看跌期权更佳。