纯苯、苯乙烯：下半年供需或宽松，给出投资策略

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【24-25年纯苯及苯乙烯市场行情回顾与展望】 从24年年中起，纯苯价格持续下滑，25年上半年依旧呈下跌走势。调油需求疲软，叠加美国纯苯供应宽松，韩国大量出口纯苯至中国，导致价格重心下移。上半年纯苯利润修复，产能利用率和库存先降后升。下游3S行业利润改善，产能利用率整体提高，苯乙烯产量因开工大幅提升而增长，港口库存下降，基差走强。 预计下半年纯苯供需结构将趋于宽松。新装置投产及产能利用率提升或使产量显著增加，调油需求弱、亚洲歧化利润好，进口预计维持高位。主力下游新装置多在四季度投产，下游全年产量增速放缓。 下半年苯乙烯供需结构也可能走向宽松。计划新增产能超200万吨，主要在四季度投放。三季度ABS/PS投产集中，但家电出口订单压力增大，排产数据同比下滑，“国补”政策领券管理或收紧，家电消费不确定性增加。 策略推荐如下：单边操作关注宽幅震荡，寻找逢高做空机会；套利方面，下半年苯乙烯和纯苯价差或前高后低；期权操作上，油价波动减缓时可考虑卖方投资策略。 风险提示：原油价格异常波动、政策和宏观面扰动。

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