烧碱：7月新增产能110万吨，远月反弹空间或有限

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【7月烧碱市场供应压力大，成本抬升但反弹空间或有限】 从基本面看，7月烧碱检修产能较6月大幅减少，检修主要集中在西北、华东，山东前期检修装置将陆续重启。同时，6 - 7月烧碱新增产能或达110万吨，供应压力依然较大。 需求端，非铝需求支撑较弱，氧化铝的烧碱库存偏高，但出口方向支撑尚可，低价补库意愿较强。成本端，7月电价虽继续下行，但液氯快速下跌，导致烧碱成本抬升。 总体而言，烧碱现货降价未结束，受液氯影响，成本抬升使远月估值修复，但持续反弹空间有限。后期需重点关注液氯对烧碱供应的传导影响，若发生实质性减产、降负，可偏多对待。

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