PTA：7月产量新高基差大跌，8月或去库价涨

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【3 - 6月PTA检修高峰后，7月产量新高，8月市场或去库价格或窄幅上涨】 3 - 6月PTA经历检修高峰，7月装置检修少，产量创历史新高。主力供应商持续出货，叠加华东新装置投产预期，现货基差跌幅大。参考期货TA2509，6月底现货基差223元/吨，7月底-10元/吨至0元/吨左右。 近期原油价格波动扰动PTA成本端，国际油价因欧佩克+增产预期、美国关税政策及夏季需求高峰尾声而加剧波动。PX供需紧平衡，为PTA提供成本支撑。但亚洲集中检修期结束，国内PX生产和进口预计增加，PTA新增产能兑现，低加工费下部分装置可能检修，国内PX去库幅度或不及预期。 2025年PTA计划投产870万吨，虹港石化250万吨已投产，海伦石化320万吨正试车，独山能源新装置待投产。目前PTA总产能8852.5万吨，其投产后月均产量或增25万吨。7月PTA加工费低，预计8月计划外检修增加，老旧产能和连续运行约一年的装置可能性大。目前部分装置停车、降负，7月31日产能利用率至76.42%。 聚酯新装置投产使产量小幅提升，但多套装置故障短停，产能利用率降至85.82%。聚酯主动减产提利润，但7月仍亏损。终端纺织进入淡季，织机负荷率走低，江浙地区化纤织造综合开工率7月31日为55.51%，降0.08%。终端织造订单天数平均7.33天，增0.39天。关税政策落地使市场活跃度提升，但高关税下多数订单议价，终端实际订单增量有限，企业开工率低，行业复苏不足。 “金九银十”是聚酯及织造行业旺季，秋冬订单将集中下达。随着消费旺季临近，下游需求有望回升，带动企业开工率和产销提升。关注8 - 9月淡转旺带来的需求回升。 8月，PTA市场有望由累库转去库。7月供应充裕、需求疲软致库存累积，PX成本支撑乏力。8月更多装置检修，开工率或下降，供应过剩缓解。若检修兑现、终端需求旺季恢复，PTA或去库，价格重心可能窄幅上涨，实际情况受检修执行、需求复苏及原油价格波动影响。

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