钢铁产业链：7月多产品价格涨，8月或震荡上行

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【7月钢铁产业链多产品价格上涨，8月预计震荡上行】 2025年7月，钢铁产业链产品价格震荡上涨，仅焦炭和结构钢月均价略有下跌。价格上涨主要受宏观消息、原料成本及期货行情等因素影响。宏观上，国内各行业反内卷、重要数据发布和大型基建项目开展，使市场对钢材供需有收紧和释放预期。原料方面，煤炭减产推动焦炭价格，成本支撑上移。黑色系期货上涨，市场看涨情绪增加，促进库存消化，部分钢厂减产也降低了供应压力。 从价格传导看，成本端驱动明显，下游产品涨幅低于原料端。铁矿石均价环比涨超5%，焦炭均价环比略降，同比降近40%，铁矿石在钢材原料成本中占比提高，焦炭占比下降。中间品涨幅高于多数钢材，热轧板卷、带钢等上游钢材涨幅突出，冷轧板卷等终端需求大的产品涨幅靠后。 7月，钢铁产业链多数产品开工负荷率下降。原料端三产品开工负荷降低，焦企减产支撑价格。成品材中，螺纹钢、热轧板卷、中厚板开工负荷升高，冷镀类因市场调节减产。开工负荷降低使供应收紧，对市场形成支撑。 7月，钢铁产业链毛利部分环比上涨，多在中上游，利润向下传导需时间。同比各产品差异大，主要因去年同期基数小。多数钢材成本涨幅相近，板材产业链利润向上游聚集，或影响钢厂生产意愿。 预计8月钢铁产业链产品震荡上涨，价格重心上移。国际上需关注贸易摩擦缓和与美联储货币政策，国内关注稳生产措施和消费政策。原料方面，焦煤价格高位，短期焦炭有支撑，中下旬或回落。基本面看，冷镀类供应压力低，上游供应或增加，加速价格和利润传导。需求上，需关注传统旺季前集中备货情况。 风险提示：国内稳政策、天气、数据、国际货币政策、地缘政治及政策持续性等方面可能出现超预期情况。

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