多晶硅：8月价格上涨，供需失衡矛盾或加剧

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【多晶硅期货近期波动，出口退税及供需情况影响市场】 8月5日，多晶硅期货尾盘大幅拉升，触及51000元/吨上方后回落；8月6日，盘面价格延续涨势。当前多头情绪源于市场对出口政策的预期发酵，以及“反内卷”主线品种焦煤走强带动，其政策驱动逻辑未终结。 近期出口退税预期再起，政策背景是2024年11月15日，财政部与税务总局将光伏组件出口退税率从13%下调至9%。出口退税可降低出口商品成本，以光伏组件为例，退税率9%时，企业实际成本降低，最低理论售价也可下降，可能形成“量增价减”局面。 若后期退税率调整政策落地，海外订单或快速增长。但市场对后续价格预期有分歧，一方面认为企业会转嫁成本压力，另一方面认为企业或谨慎提价。且7月多晶硅出口量仅0.22万吨，未来增量有限。 产量方面，SMM7月多晶硅产量10.63万吨，下游硅片产量超预期。当月供需过剩达1.02万吨，8月产量或增至11万吨以上，供需失衡或加剧。 仓单方面，SMM多晶硅复投料均价47000元/吨，下游对高价接受度低。8月5日仓单边际增加，盘面升水现货价格，主力合约已移至2511远月合约，当前存在高持仓与低仓单的潜在博弈。 若出口退税调整落地，利于产业优化，但市场对出口价格预期有分歧；多晶硅供需失衡矛盾扩大，基本面反馈有限。若政策推动产能出清力度足够，或扭转基本面格局。仓单影响更多在情绪层面，PS2511走势或区间震荡，需关注焦煤情绪传导并强化仓位风控。

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