黑色市场：短期冲高，长期因需求降或回落

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【黑色市场“反内卷”政策短期带动价格冲高，长期仍受需求下降压力影响】 黑色市场“反内卷”政策短期点燃市场情绪，带动价格阶段性冲高。不过，长期需求有下降压力，行业过剩状况未变，价格冲高后缺乏基本面支撑，最终会因供需失衡回落至合理区间。 上半年，焦煤市场过剩预期强烈，价格跌至边际成本线以下。在估值偏低的情况下，行业减产落地，“反内卷”政策抑制无序扩产，双重因素点燃市场情绪。低库存和成本支撑下，前期超跌行情修复，价格反弹，短期供需错配预计使乐观情绪持续。 长期来看，需求端下行压力持续。国内建筑用钢受地产低迷影响，下降趋势难改；制造业虽产量维持高位，短期靠政策和订单支撑用钢需求，但增长动能趋缓。同时，海外需求疲软、贸易壁垒使出口下降压力未减，整体需求呈“建筑弱、制造稳、出口承压”格局。 短期内，“反内卷”政策带来的乐观情绪延续，市场信心支撑价格或继续上涨。但行业长期过剩基本面未变，供需失衡矛盾仍存。因此，黑色系市场呈现“短期偏强、长期承压”格局，“短多长空”操作策略值得投资者关注和布局。

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