纸浆2511合约：收盘5264元/吨，下半年供需压力仍存

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【昨日纸浆期货收盘上涨，现货市场价格走势分化】 昨日，纸浆2511合约收盘5264元/吨，较前一日涨18元/吨，涨幅0.34%。山东地区，智利银星针叶浆现货价5850元/吨，较前一日持平，现货基差SP11+586，较前一日降18；俄针现货价5200元/吨，较前一日持平，现货基差SP11 - 64，较前一日降18。 近期，进口木浆现货市场不同浆种价格走势分化。上海期货交易所主力合约价格趋强，进口针叶浆多数稳盘观望，江浙沪个别牌号涨30 - 50元/吨；阔叶浆部分牌号上调10 - 50元/吨；本色浆山东、江浙沪价格下探50元/吨；化机浆价格横盘整理。 昨日，纸浆期价震荡收涨。供应上，2025年上半年木浆进口量同比增加，下半年国内纸浆产能将投产，预计进口量回落。但港口去库慢，港库处高位，下半年供应压力仍存，阔叶浆宽松度高于针叶浆。 需求端，欧美纸浆消费弱，全球浆厂库存压力显现。国内受淡季影响，需求乏力，原纸库存攀升，纸厂采购谨慎。虽有成品纸产能计划投产，但终端需求不足，开工率下滑，产量未增，行业利润收缩，预计下半年需求改善有限，关注四季度能否回暖。 策略方面，当前浆市基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价难脱离底部，维持中性策略。 风险提示：存在宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

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