PTA：供需不温不火，短期难有亮点2025.9.28

投资策略建议：TA601区间震荡

本周国内PTA期货市场小跌后受国内商品气氛偏暖影响大幅上扬，截至周五华东地区现货价为4590元/吨，较上周五上涨10元/吨，目前PTA供需面表现平平，预计下周PTA区间震荡为主，主要原因如下：

从原油来看，俄乌冲突延续引发潜在供应风险，且美国对部分产油国的制裁举措可能升级，叠加美国商业原油库存下降，共同给予油价支撑。不过美国炼厂即将进入秋季检修期，对原油需求将有下降，且OPEC+10月起将启动新一轮增产，预计油价上涨空间不多。

从供需格局来看，目前PTA开工负荷75.99%，装置供应变动较大，但整体现货供应仍宽松，社会库存小幅累积；聚酯开工略降，织造开工较去年同期相比下降2.1%，终端订单温和回暖但企业生产仍集中于现有订单的执行。受高库存状态制约，下游织造厂对涤纶长丝等原料的采购极为谨慎，严格按需、小批量进行，主动备货意愿匮乏，市场信心修复进程明显受阻。

综上，PTA自身供需转弱，但短期内油价与国内宏观环境有所支撑，预计下周区间震荡为主。

结论：TA601区间震荡

下周关注：国际关税与地缘、OPEC+增产计划、PX及PTA装置开工情况、终端需求改善情况

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