辛醇：供应增量迟于预期 紧平衡格局或缓慢弱化

　　辛醇：供应增量迟于预期 紧平衡格局或缓慢弱化

【导语】2025年年末辛醇市场呈现一定“翘尾”效应，受产能扩张落地不及预期，辛醇商品量供应、流通总体趋于紧张支撑，市场重回强势。元旦前夕，下游工厂阶段补库集中，需求面同步阶段性修复，市场稳中走强。节后市场基本面短期偏强驱动仍有延续，由供应端增量缺失或释放仍然延后主导，市场强弱切换有所延迟。但1月后期预计随着新产能增量逐渐释放，市场波动幅度或进一步收窄。

供应增量释放不及预期 辛醇岁末“翘尾”

2025年12月，市场反复围绕供应端增减现实和预期之间的异同，结合下游需求端节奏性变化，市场总体展现出震荡偏强运行趋势，市场基本面修复逻辑进一步延伸，虽然中旬前后一度高位回落，但随着下旬后节前下游补货需求逐渐集中，市场再度震荡走强。截至2025年12月31日，辛醇江苏市场价格收于6950元/吨，较11月末累计上涨475元/吨，涨幅达到7.3%。作为主要驱动因素，12月供应端的波动成为市场关键变量，主要在于首先新产能来看，扩能和技改装置集中在12月下旬投产、重启，市场情绪面一度率先释放利空预期，12月中旬前后市场高位逐渐回落。但实际来看，新产能装置试运行为主，产量供应释放实际不及预期，装置负荷或产品指标均未如期提升，直至12月月底前来看，尚未能有效、稳定产销。但12月月底前下游工厂集中订单采购需求稳中有增，辛醇工厂订单发货节奏逐渐收紧，加上部分物流运力受限等原因，供应面紧张局面呈现加剧趋势，工厂顺势调涨，市场稳中回升。

2026年元旦假期过后，随着局部现货商品量逐渐增多，供应面趋于宽松，且新产能趋于平稳运行，情绪面对于市场供应增加预期渐显，现货卖盘压力上升，市场一度转弱运行。但新产能实际供应增量仍然并未有效释放，山东、华东装置均未如期实现稳定产销，因此随着主要下游工厂节后集中订单采购，辛醇主要工厂发货再度趋于紧张，工厂新单销售稳中再度放量，并有主动调涨动作，市场稳中再度走强，一、二级市场多空博弈之下，在供应端未能缓解现实环境下，市场重回偏强趋势。至1月8日，辛醇江苏市场均价6975元/吨，较2025年12月31日上涨25元/吨。

下游成本压力偏高 辛醇波动幅度受限

进入2026年1月以来，下游工厂订单采购集中程度虽然短期偏高，但实际下游开工来看，较前期有所下降，至1月8日,主要下游DOP、DOTP开工分别在41.99%、50.3%；且成本压力居高，行业毛利实际偏弱，以主要下游DOP来看，截至1月8日， 行业平均毛利在-40元/吨。工厂对辛醇阶段采购节奏尤其现货采购大多谨慎，高位接受度实际总体偏弱，虽然辛醇工厂有主动调涨动作，但下游行业成本传导存在一定阻力，因此辛醇市场实际波动幅度较为受限。

基本面或逐步转换 市场预期振幅收窄

2026年1月中后期来看，随着山东技改装置、华东新产能预计产量供应稳中持续提升，对市场价格支撑或由强转弱。主要下游增塑剂成本压力居高，基于终端PVC制品需求进入季节性偏弱运行周期，预计下游工厂高位成本传导阻力趋于上升。辛醇供应端预计随着增量逐渐释放，前期紧张局面预期渐趋于缓解，且下游工厂阶段采购节奏趋缓，辛醇高位成交可能持续受阻，现货市场走势可能有缓慢转弱预期。成本端来看，短期上游丙烯市场窄幅波动为主，对辛醇成本支撑预计。预计1月后期辛醇市场总体波动幅度收窄，市场价格或可能将在6800-7000元/吨区间波动。预计市场呈现供需转弱驱动下，或面临强弱切换、高位回调可能。