年度总结·醚后碳四：2025年醚后碳四市场运行分析：重心下移 规律失效

　　年度总结·醚后碳四：2025年醚后碳四市场运行分析：重心下移 规律失效

[导语] 2025年，中国醚后碳四市场在供需格局深刻重构与宏观因素交织影响下，走出了“高开低走、重心宽幅下移”的震荡行情。年均价同比下跌近10%，传统淡旺季规律被彻底打破，呈现出“淡季不淡、旺季不旺”的典型特征。年内价格波动虽受地缘政治、供应事件等外生因素扰动出现阶段性冲高，但终端需求疲软引发的结构性过剩，始终是贯穿全年的核心逻辑与主导价格下行的根本力量。

2025年国内醚后碳四市场价格高开低走，价格重心宽幅下跌。其中一季度前期走势偏强、高位震荡，6月份再次出现强劲上涨走势，而其余时间段多呈现震荡下行走势。2025年国内醚后碳四年均价为4682元/吨，同比下跌511元/吨，跌幅9.84%。最高价出现在1月中旬，为5574元/吨，最低价出现在10月底，为4173元/吨，价格最大波动幅度为1401元/吨。

导致价格涨跌波动的主要因素是：

上涨驱动:1、1月份制裁影响山东部分港口限制进口船舶靠港、装卸以及相关港口服务受限，另外进口燃料油关税调整，侧面对原油运输以及炼厂加工成本带来了增长预期，导致市场恐慌情绪滋生，烯烃碳四产业链上下游走势全面上涨；2、2月份到3月上旬，炼厂停工检修日益增多，醚后碳四供应格局偏紧，支撑市场价格偏强震荡，另外汽油船单集中利好下游调油原料走势，进一步支撑醚后市场；3、6月份中东局势推高国际原油价格，并且下游烷基化装置开工负荷率提升，带动醚后碳四刚性需求增加，市场心态预期好转，供需基本面及成本偏强驱动市场价格出现强势上涨。4、四季度后期中化泉州等炼厂停工增多，市场供应量减少，且伴随价格跌至低位后，市场续跌空间收窄，支撑市场价格底部震荡。

下跌驱动：1、汽油需求低迷，导致下游深加工产品需求减少，装置开工负荷率下降，5月15日山东地区的烷基化装置开工率更是降至27.55%，较年初下降了12.55个百分点，跌至历史低位，对醚后碳四消耗量降低。2、产业利润水平下降，深加工企业长期亏损，抑制原料醚后碳四成本价格。3、炼化一体化装置投产，导致醚后碳四供应体量增大，而需求未有实质性增加，供需格局逐步转向宽松态势，利空上游原料醚后碳四价格走势。

对比2025年与2024年的醚后碳四月均价格表现，可以明显看出2025年的价格重心较上一年宽幅下移，且振幅较大。在价格走势方面，传统的淡旺季特征逐步消失，2025年基本呈现“淡季不淡、旺季不旺”的典型特征，其中2月份及6月份的涨势多是由于国际地缘政治波动带来的消息面因素影响国际油市宽幅波动所致。

进一步观察2025年的价格波动特征，该年度月均价整体处于近五年均值的下方，三四季度为近五年低点，仅1月份均价高于近五年均价。一、二季度呈现先涨后跌走势，符合历史规律；但三季度特别是8、9月份走势相悖于历史规律，呈现下跌走势，主要因素仍为下游调油原料需求萎缩导致醚后碳四需求疲软；四季度受需求低迷及供应减少的博弈影响，延续低位盘整。

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