长安期货梁安迪：供应压力叠加需求偏弱预期 中短期花生期价或存回落空间

一、短期产区上货量或不大，中期供应或仍偏宽松

部分基层农户和持货商存在挺价惜售情绪，叠加近期部分地区雨雪天气，导致产区上货量和物流运输受到影响，不过尚未出现明显的局部供应短缺现象，上周东北花生价格上涨，市场接受程度不高。2025年我国花生处于扩种周期，种植面积继续增加，产量或处于近年高位。花生季产年销，由于销售进度偏慢，当前余货量或同比略偏高，处于近年同期高位，花生供应压力预计后移。进口方面，当前我国以进口南美洲和印度花生为主，本月中旬塞内加尔已宣布开放花生出口，出口总量预计在30万至45万吨之间，据市场消息进口价格预估约7400元/吨，后市塞内米到港或将增加国内花生供应，且可能影响04和05合约交割品成本。短期产区上货量或不大，但中期国内花生供应或仍偏宽松。

二、需求季节性改善，但市场仍呈现“旺季不旺”格局

春节、元宵等节日提振花生油和食品花生消费，通常企业节前备货会带动花生需求好转。今年，节前备货对需求略有改善，商品米走货小幅加快，油厂花生收购量也有所增加。但是，较往年同期下游需求表现持续性偏弱，节前市场呈现“旺季不旺”格局，采购方心态偏谨慎。

贸易商有一定采购需求，但并未大量采购。由于产品销量不佳，食品加工厂多维持刚需备货，大量囤货意愿弱。近期全国花生油油厂开机率提高，油厂花生收购量增多，收购价格较稳定，但花生油加工利润下滑。据钢联数据显示，截至1月23日当周，样本花生油压榨企业开机率为47.22%，压榨量为69350吨；前一周为44.77%，65750吨；前一月为26.88%，41350吨；去年同期为13.7%，18200吨。截至1月23日当周，样本花生油压榨企业花生油加工利润为190.31元/吨，较前一周持平，前一月为277.69元/吨，去年同期为-345.65元/吨。当前主要收购花生的油厂为益海、鲁花、山东中粮、莒南玉皇等，成交多严控指标。随着春节临近，花生需求预计转弱，下游企业将陆续完成节前采购，油厂原料收购意愿将逐步减弱，部分油厂收购接近尾声。

花生压榨得到的产物是花生油和花生粕。在我国食用植物油消费领域，花生油属于高端食用油，其价格明显高于豆油、菜油等油脂。受经济环境导致的消费降级影响，花生油需求疲软，据钢联数据显示，2025年全国一级普通花生油消费量为250万吨，同比上年降幅约为9.1%，中短期预计花生油需求难有明显改善。价格方面，据钢联数据显示，截至1月26日，山东一级浓香花生油主流成交价格为16167元/吨，周环比下跌16元/吨，月环比下跌50元/吨，同比下跌333元/吨；全国主产区一级普通花生油均价为14275元/吨，周环比下跌13元/吨，月环比下跌88元/吨，同比下跌125元/吨。花生粕的主要用途是制作饲料，豆粕、菜粕等蛋白粕为其替代品，国内豆粕供应充足，蛋白粕预计维持供需宽松格局。

三、花生和花生油高库存，或制约油厂原料采购需求

油厂花生油持续累库，花生油库存处于5年历史同期最高位，油厂花生同样持续累库，库存同比略偏低，处于5年历史同期次高位，而下游对花生油和花生粕的需求整体偏弱，高库存或制约后市油厂原料采购需求。据钢联数据显示，截至1月23日当周，国内样本花生油压榨企业花生库存为177415吨，前一周为157785吨，周环比增幅约为12.4%；前一月为123885吨，月环比增幅约为43.2%；去年同期为188831吨，同比降幅约为6%；样本花生油压榨企业花生油库存为49590吨，前一周为48725吨，周环比增幅约为1.8%；前一月为45865吨，月环比增幅约为8.1%；去年同期为40330吨，同比增幅约为23%。

四、结论

部分基层农户和持货商挺价惜售及雨雪天气阶段性影响花生供应，且需求季节性改善影响仍存，或在一定程度上支撑价格。但是由于销售进度偏慢，当前花生余货量或同比偏高，供应压力预计后移，国内花生供应或仍偏宽松，且随着春节临近，下游企业陆续完成采购，价格或缺乏持续上涨动能。供应压力预期叠加压榨端和食用端需求偏弱预期，利空因素仍存，中短期花生期价或存回落空间，但不宜过分看空。关注年前备货、天气因素、宏观环境，资金因素等对盘面的影响。仅供参考。

长安期货梁安迪

作者简介：梁安迪，长安期货分析师，投资咨询从业证书号：Z0021375。西北大学硕士，从业以来专注研究农产品(000061)期货品种，具备较强的逻辑分析能力和扎实的经济理论基础，擅长从基本面信息和政策导向着手，结合理论体系搭建品种分析框架，客观判断行情趋势。在新浪财经、文华财经、期货日报等媒体多次发表文章和评论，长期为多家实体企业提供服务。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com