【热点·己内酰胺】当减产遇上成本增加，价格上涨

　　【热点·己内酰胺】当减产遇上成本增加，价格上涨

【导语】随着己内酰胺工厂减产落定，行业开工水平阶段性降至68.9%附近，较上周下滑个8.9百分点，供应量减少；中石化纯苯价格共计上调600元/吨至5900元/吨，涨幅11.3%，当前己内酰胺市场因供应收缩与成本上行形成双重支撑，价格呈现稳中上涨趋势。短期来看，暂无反转信号，下游PA6延续刚需，价格或延续稳中上涨。

开工下滑至68.9%，供应减少支撑价格上涨

截至1月26日，己内酰胺行业开工水平降至68.9%，较上周四开工水平下滑8.9个百分点。前期多家工厂表示继续减产10%，目前逐渐落地，以浙江巴陵恒逸、中石化湖南石化、广西恒逸、旭阳化工、鲁南化工、湖北三宁以及福建地区工厂等均有减产运行，使得己内酰胺行业开工水平阶段性降至68.9%，较上周四开工水平下滑8.9个百分点。当期己内酰胺行业日产量约1.7万吨，而下游PA6行业日产量约1.8万吨，两者供需差数据收窄，己内酰胺缺口在1000吨/天，己内酰胺供需格局转向供不应求。

成本支撑增加，助力价格进一步上涨

截至1月26日，中石化纯苯挂牌价在5900元/吨，涨幅达11.3%。自1月12日开始，中石化纯苯价格经历5轮价格上涨，共计上调600元/吨，成本端带来较强压力。虽然纯苯港口库存仍高位，但苯乙烯部分装置计划外停车，检修重启推迟，出口增量等消息刺激，带动市场情绪，盘面积极反弹，带动纯苯现货及纸货价格跟随走高，主营炼厂挂牌价上调，在一定程度上带动纯苯月均价格重心上移，月内合约均价拉高，合约商积极补库，价格重心跟随上移。成本支撑增强，进一步推动己内酰胺价格上涨。

下游需求跟进谨慎，抵触高价原料

尽管己内酰胺价格强势上行，但PA6成本传导受阻，下游因终端放假导致采买意愿低迷，价格跟涨乏力，市场呈现“上游紧俏、中游僵持”结构性分化。由于终端市场节前备货情绪欠佳，而PA6因自身供需矛盾加剧，市场货源供应充足，即使成本己内酰胺价格强势上涨，PA6价格跟涨幅度不大，自上而下成本传导略显吃力。当前PA6行业开工水平维持在71%，对己内酰胺仅刚需补货，整体来看，下游需求跟进不足，或制约己内酰胺价格上行空间。

后市展望：成本支撑和供应减少支撑价格上涨，但下游需求跟进吃力或制约价格，形成上下游僵持博弈局面。

短期来看，己内酰胺市场价格或上涨。成本支撑强劲：原料纯苯价格高位震荡，推高己内酰胺生产成本，形成刚性成本底限。供应端收缩：多数己内酰胺生产企业维持减产运行，行业开工水平或维持在70%附近，市场整体供货能力受限，厂家库存偏低，现货流通紧张。PA6价格跟涨但动能衰减：下游PA6市场虽随己内酰胺提价同步上调，但高价后采购意愿明显回落，成交节奏放缓，终端消化能力不足。高价成交阻力显现，买方对高价原料接受度降低，市场出现“价高量缩”特征。

卖方主导格局强化：因供应紧缩与成本刚性，己内酰胺生产商议价能力显著提升，市场定价权逐步向卖方集中，买方被动接受价格调整。预计市场将维持坚挺高位运行态势，价格具备上行惯性，短期下行空间有限，易涨难跌特征突出，预计己内酰胺市场价格或维持在9500-9600元/吨。