2025年重整芳烃供需双降、价格下滑

　　2025年重整芳烃供需双降、价格下滑

【导语】2025年，山东重整芳烃市场呈现“供需双降”的局面，不过供需关系仍表现为供过于求。2025年重整芳烃价格呈现震荡下滑走势，2026年价格或仍偏弱。

供过于求，对价格形成利空

汽油消费达峰后，组分原料市场需求进一步下滑，且个别前期可流通的重整芳烃炼厂年内未出货，2025年重整芳烃产能利用率及产量延续下滑，其中重整芳烃产能利用率为31.85%，同比下滑8.58个百分点，产量为248.41万吨，同比下滑21.24%。2025年重整芳烃需求量亦继续下降，主要原因为：一，由于该组分原料的可替代性较强，下游汽油调油商可根据经济性灵活选择多种原料，加之其与相关竞品相比价格优势减弱，市场整体对重整芳烃的采购需求有所回落。二，山东独立炼厂汽油产量较去年继续下降，其对调和原料的需求整体呈缩减态势。综合以上因素来看，2025年重整芳烃需求量较去年继续下降，为245万吨，同比下滑接近25%。综合来看，重整芳烃市场继续维持供过于求的局面，对价格走势形成利空指引。

需求淡旺季特征不明显

重整芳烃主要下游用途为调和汽油，故其需求淡旺季较汽油需求淡旺季基本一致。往年春节前后及5-10月上旬是汽油消费旺季，期间因春节前后假期备货以及5月之后温度升高，汽车空调运行导致油耗升高，加之劳动节、国庆节等小长假，私家车出行频率较高，汽油消化速度较快，重整芳烃下游客户多会提前备货以应对汽油消费旺季的到来。但近两年汽油的消费旺季特征减弱，因此重整芳烃价格亦未能走出明显的淡旺季特点。

从季节性指数上看，3月、7月及10-12月均打破季节性规律。1-3月适逢春节前后，中下游业者集中进行节前备货与节后补货，推动重整芳烃需求进入传统旺季，在此期间，重整芳烃价格整体运行于高位平稳区间，市场波动幅度相对有限，价格在3月进入下行通道；4、5月为需求淡季，汽油消费不及预期，船单市场成交活跃度不及上月，且车单销售强弱交替为主，未呈现连续出货行情，因此4-5月汽油对组分原料的需求低迷，价格低位震荡为主；6月为需求旺季，且月内受原油强势指引，价格震荡上涨；7月虽为需求旺季，但今年山东及周边省份高温降雨天气较多，居民驾车远距离出行意愿较低，汽油需求疲软，因此终端对组分原料多刚需采购为主，价格反而下滑，与需求旺季特征不符；8-9月为重整芳烃需求淡季，受原油连续下滑及传统的“金九银十”汽油消费旺季降温，重整芳烃价格低位震荡为主；10月本为需求旺季，但今年旺季特征减弱，叠加需求持续下滑，相关替代品价格偏低，存在一定经济性，导致下游汽油调油对炼厂重整芳烃需求更加下降，在10月价格到底年内最低点之后，由于11-12月市场需求整体表现平稳，导致该阶段价格走势与历史季节性指数通常为负区间的规律出现背离。

2025年重整芳烃价格走势

山东地区是重整芳烃的主产主销地，下文主要对山东地区的重整芳烃具体情况来进行分析。2025年山东重整芳烃价格走势具体分为以下五个阶段：

第一阶段，1月至2月，重整芳烃价格呈现震荡上涨走势。1-2月为春节前后，中下游业者备货及补货操作较多，重整芳烃需求高位之下价格上涨且处于相对平稳区间，波动较小。

第二阶段，3月-5月，重整芳烃价格震荡下跌。期间汽油消费不及预期，船单市场成交活跃度不及上月，且车单销售强弱交替为主，未呈现连续出货行情，因此汽油对组分原料的需求仍低迷，利空重整芳烃价格走势。且原油方面呈现宽幅震荡的行情走势，消息面给予重整芳烃市场利空指引，且抑制各方业者交易心态。

第三阶段，6月，重整芳烃价格上涨。6月国际油价整体呈现低位迅速上涨然后高位快速回落的行情，整体波动较大，给予重整芳烃价格走势明确的方向指引。本月下游需求一般，前期在原油上涨提振下，市场心态较为乐观，下游采购有所增多，不过后期原油极速下滑后，下游谨慎情绪较强，市场心态转而降温，市场采购减少。

第四阶段，7-10月，重整芳烃价格下滑。7月山东及周边省份高温降雨天气较多，居民驾车远距离出行意愿较低，汽油需求疲软，因此终端对组分原料多刚需采购为主，价格下滑；8-9月为需求淡季，受原油连续下滑及传统的“金九银十”汽油消费旺季降温，重整芳烃价格低位震荡为主；10月本为需求旺季，但今年旺季特征减弱，叠加需求持续下滑，相关替代品价格偏低，存在一定经济性，导致下游汽油调油对炼厂重整芳烃需求更加下降，10月底重整芳烃价格达到年内最低点。

第五阶段，11-12月，重整芳烃价格震荡偏强。组分原料成交转为强弱交替格局，市场需求表现总体平稳，价格在区间内呈震荡稍强行情。

后市预测

2026年，重整芳烃方面暂无新增装置投产计划，产量或窄幅波动为主，供应端对价格的影响程度有限。2026年，华锦阿美石化或投入生产，新增产能共计1500万吨/年，小于2025年增长值，叠加部分落后产能淘汰，因此中国一次炼油能力或同比下滑。预计中国汽车保有量将继续增长，但新能源汽车增长渗透率或维持在50%左右，增量依旧明显，汽油需求替代作用进一步加剧。因此预计2026年中国炼厂汽油产出率或继续下调，从而导致汽油产量明年将延续下跌走势，因此预计2026年的重整芳烃需求量亦继续下跌。市场仍将继续处于供过于求的格局中，预计2026年重整芳烃价格或呈现区间震荡的局面，均值水平或下滑。

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