鱼粉：供应风波再起 撬动鱼粉行情开年迎牛市

　　鱼粉：供应风波再起 撬动鱼粉行情开年迎牛市

【导语】春节假期期间，秘鲁海洋研究院展开了为期48天的沿岸鳀鱼渔资源考察活动，通过调研的初步反馈，秘鲁处于“沿岸厄尔尼诺”监测状态，水温偏高导致市场对新季捕捞配额持谨慎预期。国内市场港口库存低位叠加进口到港不足以及需求回暖等因素共振，国内鱼粉市场开年迎牛市行情。卓创资讯认为，本月鱼粉价格易涨难跌，重点关注新季捕捞配额落地。

进口总量创新高

中国鱼粉供应呈现“进口为主、国产为辅、来源高度集中、高端依赖南美”的格局，2025 年进口依存度超70%，是全球最大鱼粉进口国。根据中国人民共和国海关总署数据统计显示，中国年度进口鱼粉量呈现震荡增加态势，截至2025年中国鱼粉年度进口量创新高，总量为201.85万吨，十年复合年均增长率为6.89%。作为全球最大的鱼粉生产国，秘鲁鱼粉出口量占全球贸易流通量的30%-40%，其渔资源、捕鱼配额、海洋的气候、贸易流向的变化，都将对全球鱼粉市场的供应格局带来直接影响，是全球鱼粉定价与贸易的核心。秘鲁也是中国鱼粉供应的第一大来源国，2025年根据中国海关数据统计显示，2025年秘鲁货源进口量为102.23万吨，进口占比为50.65%，同比增加6.78个百分点。

气候预警 加剧市场供应担忧情绪

春节假期期间，秘鲁海洋研究院展开了为期48天的沿岸鳀鱼渔资源考察活动，2月16日从卡亚俄港出发，覆盖秘鲁全境海岸（通贝斯至塔克纳），预计3月底4月初发布生物量报告，4月中下旬确定2026年A季（第一产季）捕捞配额。从市场初步反馈来看，秘鲁处于“沿岸厄尔尼诺”监测状态，水温升高可能导致鳀鱼南移或向深海迁移，影响产卵与集群，使得市场对新季配额持谨慎态度，供应端收紧预期对本轮鱼粉价格上涨提供了重要支撑。

供应端引发连锁反应 进口成本应声上涨

3-4月是观察鳀鱼产卵及生物量调查的关键期，市场供应预期转向为秘鲁外盘报价提供上涨动能，根据卓创资讯数据统计显示，截至3月5日，秘鲁鱼粉CNF参考到岸价2350美元/吨，较2月初累计涨幅11.9%。中国进口成本由2月初的14986元/吨涨至16567元/吨，涨幅达10.55%。此外，国内主要港口进口鱼粉库存自2025年6月后呈现逐步下滑态势，截至3月3日，数据为17.62万吨，较去年同期跌幅26.37%。进口成本攀升叠加港口库存低位，使得市场看涨氛围较为浓重。

关注3-4月关键窗口期

从供应端来看，2鱼粉进口鱼粉到港量处于季节性偏低水平，国产市场因受到渔资源不足，生产企业开工水平整体不高，随着休鱼季的临近，国产鱼粉产量难以有效补充市场供应。此外，港口存库低位运行，叠加市场对新季配额的不乐观心态，导致市场供应现实与预期均处于偏紧格局对价格带来较强支撑。成本端来看，3月下旬市场将对中北部考察数据进行初步披露，如预期落地，供应端阶段性紧张衔接中长期全球供应格局转向的连续驱动，将为外盘价格提供持续上涨动能。需求端来看，节前饲料厂鱼粉库存普遍头寸不足，节后价格走强使得市场采购情绪回暖，随着气温回升，下游水产需求逐步启动，饲料厂有补库需求，利好鱼粉消费。综上所述，在供需两端强支撑下，短期阶段性供应矛盾使得鱼粉价格易涨难跌，若收紧预期如期落地，中长期鱼粉价格或保持高位运行。

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