瑞银：中东供应风险推升铝价与动力煤价 上调今年预测各13%及10%

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，近期中东供应风险推升国际铝价与动力煤价，指在石油与天然气之后，料铝与动力煤是最受中东冲突影响的商品。该行指，动力煤受天然气转煤的替代效应支撑，能源价格风险溢价短期内可能持续，推升煤价。而铝方面，中东供应受阻，能源成本上升推高成本曲线。已有约65万吨铝供应中断，若霍尔木兹海峡航运受阻持续数周，可能导致约400万吨冶炼产能关闭，短期铝价上行风险加大。

该行指，上调了铝与动力煤的近期价格预测，反映中东冲突带来的供应风险与能源价格上升。该行将2026年LME铝价预测上调13%至约3,250美元/吨，而2027年预测维持在3,300美元/吨不变。欧美市场方面，中东供应占进口约四分之一，若受阻，将推升欧美铝溢价。

动力煤方面，自伊朗冲突爆发以来，欧洲天然气价格上涨约50%，布伦特原油价格上涨约30%，澳洲纽卡斯尔港(NEWC)动力煤价格上涨约15%。高企的天然气价格支撑煤价，该行将2026年NEWC动力煤价格预测上调10%，由每吨115美元升至126美元。虽然短期内不预期大规模天然气转煤，但若能源价格维持高位，煤炭需求可能增加。该行中期展望则维持不变，预期需求下降，煤价回落至成本曲线附近，约100美元/吨。

瑞银指，持续的中东冲突若导致能源价格显著上升(并影响通胀/利率)，将对全球经济增长、工业生产及金属需求构成下行风险。然而，该行注意到许多与经济高度相关/周期性的终端需求驱动因素已长期低迷，降低了下行风险; 同时能源转型的需求在高能源价格下或获支撑。

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