股指期货年底推出的可能性大

　　主持人：和讯网友大家好，今天我们请到两位专家，一位是常清老师，期货界的元老，他创办了金鹏期货有限公司，曾任中国期货协会副会长，现在是中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任。另外一位是著名财经观察家、华夏时报总编水皮老师。水皮老师的“水皮杂谈”广为人知，应该说有“坚实的群众基础”。首先我要请两位嘉宾谈一谈你们是怎么解读这两位官员的这次讲话的？

　　水皮：股指期货即将推出这个信号越来越明确。虽然今年管理层一直都在释放这种信号，但是用的语言是不一样的。我记得尚主席以夜总是强调“没有时间表”，现在说“时机成熟”，我理解这是发出的一个强烈信号。从时间上推的话就应该今年推出，无非是一个星期以后，还是一个月以后，区别就在这里。对于今年的资本市场来讲，股指期货的推出是金融产品上的一个完善，意义还是比较大的。但是，近期更多的还是象征意义，实质性的意义还有待观察。

　　主持人：您认为过去是一个“没有时间表”的概念，现在是一个强烈的信号，也许是一周，也许是一个月，也许就是年底。

　　水皮：也许还是最后一天。

　　主持人：现在很多人都预料是最后一天。

　　水皮：关键问题在于，现在这个大盘的点位是相对合适的一个点位。如果股指期货在这个点推出的话，它实际上告诉你管理层对目前这个点位性质的判断。我过去也说了三千点是最合适的，为什么呢？因为三千点是一个分歧特别大的点位，当时盘整了两个月左右，是没有方向的点位。因为股指期货是工具性的东西，不具备方向性，也就是说，它是可以保持中立的工具。如果点位太高一定会被空方大肆使用；如果点位太低一定会被多方渲染。但是三千点的时候，大家对接受股指期货在思想上做到了，但在技术上和操作平台上没有做到。现在指数一年下来到了六千点，六千点跟三千点比翻了一倍。但现在的六千点和当时的三千点的性质是不一样的，并不是大盘翻倍的概念，特别是对绝大多数的股票来讲并不是这个概念。所以这六千点去了指数泡沫的因素，也许又多了一个平衡点。也就是说跟三千点的性质是相近的，一部分人认为是头，一部分人认为是底。前两天我写过一个稿子：《六千点拷贝三千点行情》，就是对大多数已经下调50%的股票来讲可能是底，但是对“十一”之后拼命拉的蓝筹股来讲也许是顶。现在很多投资者心中有疑惑，很矛盾，指数涨的同时绝大多数的股票是下跌的，如果管理层也注意到这个问题的话，这个时候推出股指期货是一个合适的点。

　　主持人：假设在六千点时推出股指期货，那么意味着管理层认定这个点位是个什么样性质的点位呢？

　　水皮：至少他们觉得是一个可以认可的点，并不一定要进行行政干预、挤泡沫的点位。

　　主持人：刚才水皮老师讲的话有几点，第一个是近期推的可能性很大，第二六千点推出的可能性也特别大，而且管理层并不认为六千点的点位要进行行政干预。那么常老师怎么看待成思危和尚福林的这次讲话的呢？

　　常清：我很同意水皮总编辑的看法。最近我们在制度方面已经完成了，软件工作也基本上完成了，现在正在做一些测试。因为软件需要很长时间的运营才能稳定，现在软件已经成功了，剩下的就是一些尾巴的工作，比如说募集一些会员等等，按照这些情况判断，尚福林讲的很有依据。有的人认为年底年初，最保守就是年初了，都认为年底的可能性比较大，这是我从行业的发展情况和技术上来讲的。

　　还有大家都在讨论推出股指期货的时机是不是监管层有意安排的，就是到多少点。我觉得我们要从市场的角度来看这个问题，根据我的市场分析来看，我分析过美国、台湾省、韩国，包括我们香港特别行政区这些市场推出股指期货的情况，它们各有不同。美国正好是在黄金十年的时候，大涨的时候推出，推出以后没有任何影响。从日K线来讲就振荡了一下，接着还是往上走。对于周K线根本就没有什么影响。台湾省和韩国推出的时候正好碰到了股市下跌时期，股指期货样就加速了股市的下跌。为什么会这样呢？就是推出以后远期比近期还要低。期货与现货最大的不同就是现货是当天的，期货是以后的，从一个月以后一直到很远的，这就是“大势”，包含了人们对“势”的判断。因此它是一个下跌的态势。

　　所以我得出的结论是什么呢？股指期货推出以后会使这个市场更加健康，投资更加理性。为什么呢？因为很多人在近期投资的时候看远期的“势”，比如说它是牛市还是熊市。如果是牛市的话就不怕被套，熊市的话被套就坏了。所以股指期货就是可以告诉人们这个“势”变了没有。有了股指期货以后投资会更加理性，使这个市场更加健全。从目前的点数来看，我同意刚才水皮总编辑讲的判断。在这个阶段也很难说高了，也很难说低了。

　　作为个股来讲有各自的情况。我一直说，推出股指期货以后市场会发生一个变化，是什么呢？用老百姓的话来讲是“该涨涨，该跌跌”，不能追风了。不要认为大盘蓝筹就涨，小股就应该跌，关键要看这个行业、企业股票真正的价值。所以大家一定要注意，推出股指期货可能使中国证券市场发生阶段性的变化。这之前你比如说“530”以后小盘股价格很低，大盘蓝筹就在涨。现在大家觉得大盘蓝筹的泡沫太大了，没有道理。我现在教投资学，过去搞了很多年实践，我现在的投资除了看大盘，还要看行业，还要看企业，还看领导班子。因为企业家是核心人物，有了企业家这个企业才能发展壮大，所以我用一些另外的指标来看。因为中国很多的财务指标不充分，我用其它领域的指标来看。因此大家要注意股市发生的变化，这个变化是好事。