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【恒泰期货1队】成材价格下跌带动焦煤走低

2018-11-22 16:48:53 和讯网 

  焦煤策略报告 | 2018年11月22日星期四恒泰期货研究所 恒泰期货全品种组1队

成材价格下跌带动焦煤走低

  因素分析

  钢材现货价格大跌,吨钢生产利润缩减,部分钢厂调低焦炭采购价格100元/吨。成材价格下跌,影响原料预期总体上看,焦煤或存在阶段性下跌机会

  策略概述

  焦煤1901合约建议空单建仓,总计划建仓550手,保证金预计近897万,占总权益的99%。具体建仓点位:1360建仓550手,目标位1300,止损位1405,盈亏比1.5:1。

  一、钢材价格下跌,带动原料走低

  近期钢材现货价格下跌加速,导致钢厂吨钢生产利润降低,特别是当前焦炭生产利润相对高企的条件下,部分钢厂已采取逼迫焦炭价格下跌的策略来维持自己的利润。

  山西晋南个别钢厂,河北部分钢企,以及山东代表钢企,近期焦炭补库情况较好,焦炭采购价提出首轮下调100元/吨,21日起执行。对于此轮降价,部分焦企已经答应执行,其他焦企有待进一步落实。

  图1:焦煤1901日线

数据来源:Wind、恒泰期货研究所
数据来源:Wind、恒泰期货研究所

  当前焦煤现货1560元/吨,处于自11年以来的历史价格高位。历史上焦煤处于1600元/吨时,钢材价格位于4500元-5000元/吨。对比当前钢材现货价格,焦煤价相对偏高。

  图2:主焦煤现货价格

数据来源:Wind、恒泰期货研究所
数据来源:Wind、恒泰期货研究所

  国家统计局:9月焦煤产量同比增加5.2%至3.06亿吨。1-9月焦煤产量同比增加5.1%至30亿吨。

  图3:炼焦煤月度产量图

数据来源:Wind、恒泰期货研究所
数据来源:Wind、恒泰期货研究所

  海关总署公布的最新数据显示,9月份,中国进口炼焦煤661万吨,同比增长9.5%,环比减少39万吨,下降5.57%。1-9月累计进口炼焦煤5033万吨,同比下降4.3%。

  9月份中国出口炼焦煤9万吨,同比下降40.8%。1-9月累计出口炼焦煤78万吨,同比下降61.1%。

  图4:炼焦煤总需求

数据来源:Wind、恒泰期货研究所
数据来源:Wind、恒泰期货研究所

  11月16日焦化厂库存851.68万吨,较上周减少12.17万吨,炼焦煤四港口库存为265.9万吨,较上周增加37.46万吨,炼焦煤钢厂库存可用天数与上周持平,15.8天。

  图5:炼焦煤总库存

数据来源:Wind、恒泰期货研究所
数据来源:Wind、恒泰期货研究所

  焦化厂开工率处于年内高位,京津冀地区受短期污染天气影响,可能将出台临时限产等环保政策,未来焦化厂开工率恐降低。

  图6:国内独立焦化厂焦炉生产率

数据来源:Wind、恒泰期货研究所
数据来源:Wind、恒泰期货研究所

  二、技术面: 1400阻力较大

  焦煤1901价格几次冲至1400一线均回落,区间阻力较大,叠加近期钢材现货价格大幅下跌,钢厂利润缩减。钢厂为维持自身利润,倒逼上游企业主动降低价格,期货盘面显示成材带动原材料价格走低,价格再探区间下沿。

  图7:焦煤1901日线

数据来源:Wind、恒泰期货研究所
数据来源:Wind、恒泰期货研究所

  三、结论:受成材价格影响,焦煤价格走低  综合来看,短期天气因素影响,临时环保政策不断,焦化企业开工率恐降低;钢材现货价格大跌,带动原材料价格走低。

  操作策略:焦煤1901合约建议空单建仓,总计划建仓550手,保证金预计近897万,占总权益的99%。具体建仓点位:1360建仓550手,目标位1300,止损位1405,盈亏比1.5:1。

  免责声明

  本报告由恒泰期货研究所制作,未获得恒泰期货有限公司的书面授权,任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。 本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料,但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整,报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货有限责任公司及其研究人员知情的范围内,恒泰期货有限责任公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系,同时提醒期货投资者,期市有风险,入市须谨慎。

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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